事件概述：2022 年7 月13 日，公司发布2022 年半年度业绩预告，预计实现营业收入38-40 亿元，同比增长30%-36%，预计实现归母净利润2.24-2.40 亿元，同比增长35%-45%，预计实现扣非归母净利润2.20-2.34 亿元，同比增长35%-44%。

    营收结构持续优化，Q2 盈利能力有所提升

    公司预计Q2 实现营业收入20.97-22.97 亿元，同比增长20.21%-31.67%，中值为22 亿元，同比增长25.94%，环比增长29.01%，其中通信网络业务保持稳定增长，能源网络和信息网络业务保持高速增长。公司预计Q2 实现归母净利润1.21-1.37 亿元，同比增长26.08%-42.69%，中值为1.29 亿元，同比增长34.39%，环比增长26.18%，按中值计算的净利率为5.89%，同比提升0.37pct，我们认为主因营收结构优化，高毛利的能源网络+信息网络占比提升所致。

    “风光储”订单持续落地，能源管维业务接力成长公司新能源电站管维业务快速落地，至今已获得南宁良庆、桂林永福、来宾合山等多个订单项目，根据公司公告，储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过3GW，成长动能充足；在通信综合能源管理业务方面，公司取得“山东移动基站光伏”等典型项目，我们认为5G 后周期运营商节能需求强烈，通信+新能源业务的深度融合有望进一步打开公司成长空间。

    投资建议：公司通信管维基本盘稳固，同时加速拓展能源网络+信息网络，成长逻辑顺畅。我们预计公司22-24 年归母净利润分别为5.24 亿元/6.99 亿元/9.29 亿元，7 月13 日收盘价对应PE 为15 倍/12 倍/9 倍，公司近5 年估值中枢为28 倍。

    维持“推荐”评级。

    风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期；疫情反复致无法交付确收。

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