报告导读

    遥望网络布局短视频和直播电商业务较早，当前社交电商业务已成为公司核心支柱，新兴技术下直播形式或将颠覆，视频领域依然具备开拓空间，公司也在积极探索直播电商新玩法。

    投资要点

    主播阵容强大，艺人自带流量，达人深耕垂类公司已经形成了艺人+达人的主播结构，签约主播超100 位，是业内艺人最多的MCN 机构。同时公司秉承着“赛马不相马”及“80%标准化+20%差异化”的原则积极孵化自营主播。旗下贾乃亮、黄圣依等艺人主播常居平台带货榜一位。

    供应链端强议价能力造就直播商品低单价与消费者高复购率遥望网络打造了一个从招商选品、排播运营到仓储物流和售后保障一体化的供应链生态闭环。供应链产业覆盖面广，合作品牌超2,000 家，SKU 达30 万个，同时与40 多家品牌达成独家分销合作。

    稳抓平台流量，GMV 成绩亮眼，遥望抢占先机快手和抖音是公司产生GMV 的主战场，艺人在公域流量玩法的抖音平台直播，红人、达人在粉丝粘性较高的快手平台直播。公司GMV 已经达到快手第二，抖音第一的市场地位。在超头部主播退场，东方甄选异军突起的背景下，直播电商行业回归本质，遥望抢占先机，不断发展突破，稳坐头部位置。

    盈利预测及估值

    未来几年公司也将继续深耕社交电商领域，以直播电商为基础形式，全行业多平台同步发展。预计22/23/24 年公司总营收分别实现48.25/79.32/120.65 亿元，yoy+71.6%/64.4%/52.1% ； 归母净利润分别实现7.76/12.49/18.85 亿元，yoy+210.8%/61.1%/50.9%，考虑到遥望网络的行业先发优势，已拥有优质供应链及庞大的合作艺人及主播优势，具备后续成长动力，公司目前22-24 年对应PE 分别为22.6X/14.1X/9.3X，上涨空间充分，给予“买入”评级。

    风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧；红人孵化效果不及预期。

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