事件：公司公告1-6 月主要经营情况。

    　　新签合同额加速增长。今年前6 个月公司新签合同额5771.43亿元，同比增长50.98%，较1-5 月份增速提升21.72pct，新签合同额加速增长。其中，能源电力/水资源与环境/基础设施/ 其他业务新签合同额分别为

    　　2265.21/1249.96/2162.46/93.79 亿元。6 月能源电力新签合同额为901.62 亿元，增幅较高。

    　　能源电力行业投资提速。今年前6 个月，全国主要发电企业电源工程完成投资2158 亿元，同比增长14.0%，较1-5 月份增速提升8.3pct。其中，太阳能发电完成投资631 亿元，同比增长283.6%。电网工程完成投资1905 亿元，同比增长9.9%，较1-5 月份增速提升6.8pct。5 月份国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》中提出，抓紧推动实施一批能源项目，推动能源领域基本具备条件今年可开工的重大项目尽快实施。预计全年电源和电网工程投资增速有望继续提升。

    　　全年水利建设投资高增长。6 月17 日，水利部副部长魏山忠表示，今年全国水利建设投资完成要超过8000 亿元、争取达到1 万亿元，2021 年全国完成水利建设投资7576 亿元，今年水利建设投资增速有望达到32%。公司水利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩位居全球第一，今年水利和能源电力投资增速提高，助力公司实现较快发展。

    　　抽水蓄能发展空间广阔。2021 年9 月，国家能源局印发了《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》，提出，到2025年抽水蓄能投产总规模达到6200 万千瓦以上，到2030 年达到1.2 亿千瓦。今年7 月，据国家能源局有关负责人介绍，初步分析，抽水蓄能“十四五”可核准装机规模2.7 亿千瓦，总投资1.6 万亿元。随着新能源发电量占比提升，为了解决新能源发电的不稳定，作为配套储能的一种储能系统，抽水蓄能发展空间广阔。2021 年公司抽水蓄能电站业务合同金额为202.4 亿元，同比增长342.9%，未来有望持续高增长。

    　　投资建议： 预计公司2022-2023 年营收分别为5567.36/6792.17 亿元，同比增长24%/22%，归母净利润为104.71/125.33 亿元，同比增长21.3%/19.7%,每股EPS 为0.69/0.83 元/股，对应当前股价PE 分别为11.0/9.1 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险；新冠疫情影响工程进度的风险；应收账款回收不及预期的风险。

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