事件：7 月21 日晚，公司发布2022 年半年度业绩快报

    公司2022H1 归母净利同比大增62%，军机航发产业链持续高景气1）公司2022H1 实现营收12.6 亿，同比增长65%；实现归母净利2.3 亿，同比增长62%；实现扣非归母净利2.2 亿，同比增长68%。单季度看，公司2022Q2实现营收6.5 亿，同比增长48%；实现归母净利润1.2 亿，同比增长60%。

    2）航空锻造行业持续高景气，同类型公司中航重机中报业绩预增100%-115%，军机航发产业链需求旺盛，持续推荐。

    航空航天锻件：受益于军品放量，定增发力模锻将开启第二成长曲线1) 军机：中美军机数量结构差异对应未来10 年年均250 亿航空锻件市场空间，“十四五”复合增速约27%。

    2) 民机：商飞预测未来20 年中国将接收民航客机9084 架，对应约年均290亿锻件市场空间。C919 即将量产、市占率持续提升，将成为行业重要拉动。

    3) 航天：公司航天锻件主要产品为火箭及导弹壳体、发动机机匣等。新机配套叠加实战化训练消耗，航天锻件需求旺盛。

    4) 公司：当前是航空发动机环形锻件领域核心供应商，实现了国内外航发环形锻件制造能力、尺寸全覆盖。拟定增募资不超过16 亿元引入大型模锻机及配套设备发力军民用飞机大型模锻件、航空发动机盘类件等领域，“产品品类扩展+产能提升”有望开启第二成长曲线。

    电力石化锻件：能源结构转型、风电核电预计将成为公司重要拉动1) 风电：GWEC 预测未来10 年全球风电行业复合增速约14%。公司主要产品轴承锻件、塔筒法兰、转子房等当前市占率低。公司于2021 年扩大风电产能、已成功进入国内外主要风电企业供应体系，风电业务规模将显著增长。

    2) 核电：预计我国核电“十四五”复合增速约9%。公司产品主要为核反应堆堆内构件相关锻件，已成功取得民核认证，预计收入规模将快速提升。

    3) 石化：预计“十四五”石化行业稳健增长。石化锻件供应商多、格局分散，公司在锻件领域技术实力雄厚，未来有望受益于市占率提升。

    派克新材：预计未来3 年业绩复合增速约36%预计2022-2024 年公司归母净利润4.2/5.7/7.7 亿，同比增长38%/ 35% /36%，PE 为34/25/19 倍。公司上市以来PE 中枢为46 倍，航发产业链可比公司2022年平均PE 为45 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：

    1）原材料及产品价格波动风险；2）行业竞争加剧风险。

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