投资要点

    　　事件： 川恒股份发布2022年半年报，报告期内实现营业收入15.87亿元，同比增长57.77%；实现归属上市公司股东的净利润3.71 亿元，同比增长254.08%；实现扣非归母净利润3.71 亿元，同比增长311.65%。按最新总股本计，实现摊薄每股收益0.74 元，每股经营性净现金流0.0065 元。

    　　2022Q2 单季度公司实现营业收入9.78 亿元，同比增长58.18%，环比增长37.78%；实现归母净利润2.67 亿元，同比增长277.75%，环比增长60.94%；实现扣非归母净利润2.69 亿元，同比增长306.31%，环比增长162.63%；折合单季度EPS 为0.53 元。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。川恒股份是国内磷化工行业技术领先企业，公司在主要产品消防级磷酸一铵和磷酸二氢钙的市场占有率居于国内行业领先地位。公司具备上游磷矿资源，当前产品线向下游扩张至净化磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂及六氟磷酸锂等产品，切入新能源板块。公司在建及规划项目众多，并引入新能源相关公司进行技术合作。随着公司规划项目逐渐落地，公司成长性充足，未来业绩可期。综合来看，公司主营产品业务稳定向好，同时产品延伸至新能源板块，配备磷资源进一步加强公司在磷酸铁行业内的竞争优势。我们上调公司盈利预测，并引入2024 年EPS，预计2022-2024 年EPS 分别为1.75、2.43、3.56 元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：公司项目建设慢于预期的风险；原材料价格波动的风险；下游应用需求不及预期的风险。

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