事件:

    　　2022 年8 月9 日，比依股份发布2022 年半年报。2022H1 公司营收7.20亿元（-5.24%），归母净利润7590.56 万元（+43.47%）。2022Q2 营收3.52 亿元（-19.14%），归母净利润5043.20 万元（+67.98%）。

    　　投资要点:

    　　2022H1 收入端因外部因素短期承压，国内市场增长靓丽。1）分地区：内销收入1.46 亿元（+332.25%）；外销收入5.71 亿元（-21.23%）。

    　　2）分产品：空气炸锅收入5.13 亿元（+10.99%），占比71.57%；空气烤箱收入10.06 亿元（-14.21%），占比14.03%。

    　　2022Q2 毛、净利率提升，汇兑收益明显增加。1）毛利率：2022Q2毛利率18.27%（+3.28pct）。2）净利率：2022Q2 净利率14.31%（+7.42pct）。

    　　把握空气炸锅行业红利，巩固代工优势，积极建设自主品牌，维持“ 买入” 评级。我们预计， 2022-2024 年公司归母净利润1.63/2.11/2.76 亿元，对应EPS 为0.87/1.13/1.48 元，当前股价对应PE 为19.92/15.35/11.76。

    　　风险提示 ：核心产品替代风险、国际贸易形势风险、主要原材料价格波动、汇率波动、新渠道开拓不达预期等。

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