事件：2022H1公司实现营收182亿元（+5.93%），归母净利13.4亿（+3.09%），扣非净利12.7亿（+6.52%）。公司转型加速，2022Q2单季收入环比改善。

    医药工业板块业绩修复向上，创新药管线持续推进。医药工业核心子公司中美华东2022H1营收55亿元，同比+1.4%，扣非净利10.6亿元，同比-4.3%，其中Q2营收27.1亿元（+16.2%），归母净利润5.4亿元（+16.5%），营收利润同比增速较Q1已大幅改善。阿卡波糖重新中选2022河南联盟集采，阿可拉定、阿格列汀2个新药新增销售，2个新药处于上市申请阶段，另有6个新药处于近上市阶段。

    医美业绩高增长，或成公司增长新引擎。医美板块2022H1营收8.97亿元，同比+130.25%（剔除华东宁波口径），其中海外部分收入5.31亿元（+104.3%），国内欣可丽美学收入2.71亿元，其中Q2为1.1亿元，预计下半年疫情影响解除会进一步放量。2022年加速医美布局，Sinclair收购能量源型（EDB）医美器械公司Viora，代理EMA Aesthetics美容及EDB设备推进国内注册流程，完善EBD+注射全品类医美生态。

    自研BD双轮驱动。 海外要约收购ADC平台公司HeidelbergPharma工作稳步推进。利拉鲁肽、创新器械GFR动态监测仪有望年底上市。

    公司发布股权激励计划，彰显管理层信心。本计划业绩考核目标以2021年为基数，2022/2023/2024年净利润增长不低于7%/23%/50%，凸显公司管理层对业绩加速向上的信心。

    盈利预测与评级：考虑公司医药工业板块企稳向上，医美业务高速增长，BD产品2022年商业化落地，预计2022-2024年净利润分别为28.64/34.55/41.52亿元，同比增长24.4%/20.6%/20.2%，维持“买入”评级。

    风险提示：引进产品国内上市进度不及预期；创新药研发失败风险

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