事件概述

    公司发布2022 年半年度报告，2022 年上半年，公司实现营业收入310,721.00 万元，较去年同期增加110,545.67 万元，同比上升55.22% ， 实现归属于上市公司股东的净利润为58,479.81 万元，较去年同期增加33,506.17 万元，同比上升134.17%。

    分析判断:

    芯片出货量同比稳步增长，单季度业绩再创新高整个公司营收规模中，机顶盒业务在公司具有相对较高的收入占比，由于机顶盒业务下游主要面对运营商市场，运营商市场的计划性较强，一般不太容易受到外在经济波动的扰动，因此使得公司的业绩具有较强的抗风险性。从机顶盒业务的成长性上来看，我们看到公司还在持续开拓海外运营商客户，未来将陆续步入项目落地期，成为推动公司机顶盒芯片业务增长的主要动因。得益于以上多方面的因素， 2022 年上半年， 公司实现营业收入310,721.00 万元，较去年同期增加110,545.67 万元，同比上升55.22%。2022 年上半年公司芯片出货量同比稳步增长，2022 年第二季度单季度营收、净利润再创历史新高，进一步巩固并提升了公司的市场地位。公司上半年实现，归属于上市公司股东的净利润为58,479.81 万元，较去年同期增加33,506.17 万元，同比上升134.17%。由于报告期内公司股份支付费用总额为9,608.79万元，该费用对归属于上市公司股东的净利润的影响为8,760.58万元（已考虑相关所得税费用的影响），如果剔除股份支付费用影响后归属于上市公司股东的净利润为67,240.39 万元。公司上半年销售毛利率39.47%，销售净利率18.82%，表现平稳。

    持续推动技术及新产品开发，未来可期

    根据公司半年报内容显示，公司本着研发创新为发展基石的思路，持续地、有计划地推进核心技术自主研发。通过坚持不懈的研发投入，公司整体研发能力进一步提升，产品性能不断优化，整体竞争力进一步增强。公司新一代C 系列（自主研发的人工智能视觉系统芯片）、W 系列（Wi-Fi6 2×2）新产品预期在下半年将陆续量产，将为公司带来新的客户群并注入新的增长动力。我们认为公司作为多媒体处理器芯片提供商，如果实现无线互联芯片的自研开发，可以进一步降低下游客户的开发周期，对于公司来说不需要去开拓新的客户，只需要把产品做好，在现有客户基础上进行配套销售即可，整个产品的推广速度预计会较快，未来将带来业绩弹性。最后，根据公司2022 年04 月30 发布的投资者调研纪要显示，公司6nm 先进制程的芯片的相关测试芯片2021年12 月底送出去流片，进展顺利，我们预计今年下半年会有该 产品的积极信息发布，这是公司第一次将产品制程跨越到10nm制程节点以下，预计产品相关信息的发布将会对公司估值形成一定的正向拉动，后续公司产品将开始从12nm 节点向6nm 节点演进，进而带动相关市场的开拓。

    投资建议

    维持前期预测，预计2022-2024 年公司实现营收65.37 亿元、84.79 亿元、106.00 亿元，实现归母净利润11.84 亿元、16.02 亿元、20.98 亿元，对应的EPS 分别2.88 元、3.90 元、5.10 元，对应2022 年8 月11 日收盘价98.20 元，PE 分别为34.09 倍、25.20 倍、19.24 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    新产品研发进度不及预期；下游需求出现大幅波动；上游晶圆代工产能紧张。

更多精彩大盘资讯敬请期待！