事件：公司 发布2022 年半年报，实现营收1.68 亿元（YOY+24.99%）,归母净利润0.27 亿元（YOY+18.53%），扣非后归母净利润0.22 亿元（YOY+32.55%）。

    业绩拐点显现，营收净利润均实现快速增长。公司实现营收1.68亿元（YOY+24.99%）,归母净利润0.27 亿元（YOY+18.53%），扣非后归母净利润0.22 亿元（YOY+32.55%）。公司收入快速增长主要受益于光通信市场需求的持续复苏，募投项目稳步实施，订单交付能力提升，其中模压玻璃非球面透镜收入较上年同期大幅增长。同时收入的提升带来规模效应，以及费用优化，公司扣非后归母净利润实现快速增长。

    经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长 68.10%，主要系公司销售规模扩大，同时提高资金使用效率部分票据贴现所致。

    毛利率略有下滑。公司毛利率同比于去年下滑1.83 个百分点，相比于2022Q1 季度提升了3.18 个百分点。我们估计主要的原因是Q2季度光通信的业务结构占比相比于Q1 有所提升，光通信业务的毛利率高于光纤激光业务。

    积极投入新技术研发，研发支出1397 万元，占公司营业收入8.32%。一方面，公司基于核心技术不断衍生开发光通信、光纤激光领域的高端、高性能精密光学元器件产品以及对相关制造工艺进行迭代升级；另一方面，公司不断拓展生物医疗、消费类光学等领域的光电子元器件产品及丰富相关的技术储备。

    拥有车规认证，积极拓展车载业务，激光雷达业务进展顺利。目前主要客户为禾赛科技、镭神智能、速腾聚创等激光雷达公司。公司具有生产激光雷达全套光学元件能力，主要产品为窗口片、保护罩、反射镜、棱镜等。激光雷达光路部分元件的单台价值量约为500~1000元，激光雷达市场空间约200 亿，其中光学部分价值量占比约10%。

    目前主要为开发订单，部分下游激光雷达客户验厂进度顺利，有望获得车企定点。激光雷达逐渐成为汽车标配的硬件，我们认为随着汽车智能化的持续推进，激光雷达有望迎来爆发。

    积极拓展车载业务，车载HUD 项目已通过博世认证，用于激光雷达的3D 滤光片已进入样品验证阶段。此外公司在研车载镜头项目。

    积极储备AR 技术，未来可期。公司最早与谷歌合作开发谷歌眼镜，切入AR 眼镜赛道，目前已经有光波导光栅和衍射等领域的技术储备，正在积极向下游AR 眼镜厂商拓展推广。用于AR 眼镜的公司大视场角二维波导片项目已通过验证，全息衍射光栅项目也处于验证阶段。

    公司在AR 眼镜的产品价值量占整机的50%，目前已经和许多国内外AR 眼镜厂商积极合作研发。未来AR 眼镜快速放量，公司业绩弹性巨大。

    投资建议。公司致力于打造光学平台型公司，激光雷达和AR 镜片业务是重要看点，随着激光雷达的放量和AR 眼镜的爆发，将为公司带来巨大的业绩弹性。预计2022~2024 年收入为4.05 亿、5.59 亿、7.32亿，归母净利润为0.7亿、1.12 亿、1.41亿，对应的PE为61/38/30。

    继续推荐，给予“买入”评级。

    风险提示：AR 业务技术研发不及预期；下游光纤激光厂商竞争持续恶化；激光雷达定点进度不及预期。

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