公司业绩：公司22H1 实现营收23.5 亿元，YOY+82.3%；录得归母净利润5.8 亿元，YOY+27.5%，扣非净利润4.6 亿元，YOY+16.9%,公司营收好于预期，扣非归母净利略超预期；其中22Q2 单季度实现营收17.1 亿元，YOY+156.9%；Q2 单季度录得归母净利润3.5 亿元，YOY+72.9%；Q2 扣非净利润2.5 亿元，YOY+57.3%。

    流感需求提前释放，血制品平稳：（1）公司22H1 疫苗部分实现营收10.6亿元，同比增112 倍，主要是往年流感季为冬季，疫苗批签发一般在秋季开始，而今年南方地区广东、广西多个省份今年5 开始流感较重，国家将流感疫苗批签发提前至5 月，公司4 价流感疫苗快速上量，另外，公司儿童型四价流感疫苗于2 月获批，也产生一定增量。具体来看，公司22H1 共批签发64 批次，其中成人型52 批次，儿童型12 批次，我们估计折合约1600 万支，已超过公司2021 年全年销量（2021 年共销售1554万支），预计将在后续不断释放业绩，公司疫苗部分22H1 毛利率为88.7%，较2021 年全年提升1.1 个百分点。（2）公司22H1 血制品实现营收12.8亿元，YOY+0.7%，毛利率为52.5%，同比下降7.1 个百分点，其中白蛋白收入4.7 亿元，YOY+0.5%，静丙收入3.4 亿元，YOY-11.6%，其他血制品收入4.7 亿元，YOY+12.3%，白蛋白平稳，静丙承压，八因子等产品仍需求较好，河南省十四五期间规划建设7 家单采血站，6 月公司新获批4家，预计采浆站成熟后，公司采浆量将从1000 多吨提升至1200 多吨，公司也计划建设新的生产基地，将有助于血制品业务稳步增长。

    疫苗推动毛利率提升，期间费用率增加：受高毛利率的疫苗业务占比增加拉动，公司22H1 综合毛利率同比提升7.9 个百分点至67.8%。但同样因疫苗动销提前，公司22H1 销售费用率同比增加19 个百分点至25.2%，直接推动期间费用率增加12 个百分点至37.3%。

    盈利预测及投资建议：考虑到疫苗需求增加好于预期，我们上调盈利预测。我们预计公司2022/2023 年分别录得净利润16.6 亿元、19.3 亿元，YOY+27.6%、+16.5%（原预计公司2022/2023 年分别录得净利润14.2 亿元、16.5 亿元，YOY+9.4%、+16.3%）EPS 分别为0.9 元和1.1 元，对应PE 分别为22X、19X，疫苗推动业绩快速增长，血站产能增加，上调至“买进”评级

    风险提示：血制品销售恢复不及预期；疫苗销售不及预期，研发进度不及预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！