智能制造高景气，维持“买入”评级

    公司是国内智能制造和IDC 领域龙头企业，有望持续受益宝武集团兼并重组和智能制造升级机遇，看好IDC 全国扩张进展，我们维持原有盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为23.12、29.04、36.55 亿元，EPS 为1.17、1.47、1.85元/股，当前股价对应PE 为33.7、26.8、21.3 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年中报，现金流显著改善公司发布2022 年中报，公司实现营业收入49.62 亿元，同比增长1.82%（调整后）；实现归母净利润9.91 亿元，同比增长5.34%（调整后）；实现扣非归母净利润9.42亿元，同比增长6.82%（调整后），公司业绩承压主要系受上海等地疫情影响，项目交付和验收或有延迟。2022 年上半年，公司毛利率为36.17%，同比提升1.76个百分点；公司经营活动产生的现金流量净额17.35 亿元，同比增长38.23%，现金流显著改善主要系公司持续强化营运资金管理，经营收款率提高，以及票据到期净承兑等因素。

    收购太钢信自，有望长期受益宝武集团智能制造浪潮公司作为宝武集团旗下唯一工业软件供应商，有望持续受益宝武集团兼并重组和智能制造升级带来的高成长机遇。3 月28 日，公司公告2022 年关联方收入预计约91 亿元，同比增长38.61%。4 月27 日，公司公告拟现金收购山西云时代太钢信息自动化技术公司51%股权。我们认为，通过本次收购整合，有助于避免同业竞争，降低公司在太原地区相关业务成本，提升区域市场占有率，公司成长逻辑被持续验证。

    宝之云IDC 全国布局持续推进，静待业绩释放2022 年上半年，罗泾基地IDC 五期项目进入建设后期，未来上架率有望持续提升，业绩放量可期；同时，公司南京基地市场策划工作积极开展，宝之云华北基地一期项目加快打造，宝之云IDC 产业全国布局稳步推进。

    风险提示：疫情反复影响项目交付验收；宝武集团智能制造推进不及预期。

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