事件：公司披露2022半年报

    　　2022 年H1，公司实现营收34.12 亿元，yoy+290%；实现归母净利润13.23亿元，yoy+664%。从单二季度看，22Q2 实现营收15.63 亿元，yoy+210%，qoq-15%；实现归母净利润5.47 亿元，yoy+499%，qoq-29%。

    　　业绩增长符合市场预期，二季度业绩环比下降主要受原料供给影响锂电新能源业务营收占比由去年的38.33%提升至22H1 的79.64%，成为公司主要收入来源。二季度业绩环比有所下降，主要是因为Q1 公司使用之前采购的精矿进行生产，而Q2 精矿难以采购，而自给矿的运输和投入生产需要一定时间，因此Q2 产能利用存在部分代加工，业绩因此受到影响，市场也早有预期，后续随着自有矿投入生产，业绩有望迅速释放。

    　　自有精矿陆续到港放量，看好下半年业绩放量公司自有矿中，Tanco 矿于年初开始陆续发货运往国内，但受到运力紧张等因素影响，精矿到厂时间相对较晚，但根据公司对外披露投资者问答，来自Tanco 矿区的部分锂精矿已到达公司所属锂盐生产线。Bkita矿权交割已经顺利完成，根据公司官网披露，Bikita 矿山在7 月初已完成2022 年6 万吨透锂长石精矿粉出口手续办理，首批2 万吨透锂长石精矿粉开始起运回国； 8 月28 日，首批透锂长石精矿（Li?O 含量3.5-4%）到达宁波港，该批精矿2022 年7 月31 日从南非德班港起运，历时29 天运抵国内，将通过港区铁路海铁联运至南昌向塘码头，而后陆运至中矿资源所属江西东鹏新材料有限责任公司进行加工。

    　　新建3.5 万吨项目达产后锂盐总产能达6 万吨，Tanco 和Bikita 提供充足原料保障

    　　公司投资10 亿元新建3.5 万吨锂盐项目建设周期12 个月，届时公司锂盐产能将达到2.5+3.5=6 万吨。在资源储备方面，公司并购Tanco 和Bikita两座矿山为后续锂盐产能扩张提供充足的资源保障：①Tanco 预计年内由12 万吨采选能力扩张至18 万吨，预计锂精矿产量由2 万吨提升至3万吨；目前公司正积极推进露天开采方案，露采方案的条件下Tanco 保有锂矿产资源量将会大幅度增加；②Bikita 现有矿石处理能力70 万吨，主要是Shaft 矿区的透锂长石，目前120 万吨改扩建工程有序进展，SQI6矿区新建200 万吨选厂也有望于明年投产，两大矿山将为公司扩产提供充足的资源保障。

    　　投资建议：作为铯铷领域的绝对龙头，铯铷业务将为公司提供稳定的现金流支撑，锂矿并购+锂盐产能扩张，伴随着锂盐价格飞升，我们认为　　公司业绩将迎来进一步的快速提升。我们预计2022-2024 年公司营收分别为107.91/ 108.70 / 137.37 亿元，同比增速分别为350.7%/0.7%/26.4%；对应归母净利润分别为35.84/51.38/69.73 亿元，同比增速分别为542.1%/43.4%/35.7%，当前股价对应PE 分别为9X/6X/4X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：锂矿生产进度不及预期风险，锂盐产能释放不及预期风险，锂盐及铯盐价格大幅下跌风险。

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