兰剑智能发布2022 年半年度报告：营业收入4.30 亿元，同比增长131.2%；归母净利润0.31 亿元，同比增长87.5%；扣非归母净利润0.25 亿元，同比增长1716%。

    　　投资要点

    　　收入大幅增长，费用端管控成效明显

    　　公司上半年实现营业收入4.30 亿元，同比增长131.2%，主要系新能源、农牧业、跨境电商等新行业及医药、烟草等传统行业智能仓储项目增加所致；上半年公司毛利率25.1%，同比下降7.2%，或主要系新能源及农牧业行业毛利率水平相对较低，公司基于稳健发展的经营理念承接并交付相关项目所致。公司上半年费用管控成效明显，销售/管理/财务费用率分别为6.14%/4.16%/0.1% ， 同比-6.8pct/-3.2pct/+0.24pct。

    　　新签订单高增，在手订单充裕奠定后续基础从下游行业看，上半年公司在航空航天、通信设备、新能源、工程机械、食品、电商、医药、烟草等行业持续取得订单，继续保持较高的客户粘度。新能源领域，在原材料库、极片生产环节持续获得订单的同时，研制了面向化成分容环节的专用堆垛机设备并取了案例应用。从金额上看，上半年公司新增订单金额 6.31 亿元，其中已签合同金额 4.70 亿元，中标暂未签合同金额 1.61 亿元。航空航天行业订单取得重大突破，签订合同和中标金额累计达到 1.54 亿元。截至2022 年上半年，公司累计未确认收入的在手订单为 10.28亿元（统计单笔 10 万元以上合同金额，不包含售后服务），其中已签订合同金额 8.52 亿元，已中标暂未签合同金额 1.76 亿元，在手订单充裕，奠定后续增长基础。公司于8 月23 日公告股权激励草案，对应2022/2023/2024 年业绩考核目标分别为以2021 年为基础， 营业收入增长40%/100%/150%，或净利润增长25%/35%/50%，此次股权激励有望激励员工积极性，同时彰显公司发展信心。

    　　盈利预测

    　　预测公司2022-2024 年收入分别为8.74、11.7、15.7 亿元，归母净利润分别为1.02、1.24、1.67 亿元，当前股价对应PE 分别为25、20、15 倍，给予“增持”投资评级。

    　　风险提示

    　　客户订单不能持续风险；原材料价格上涨风险；新签订单不及预期风险；核心技术人员流失风险等。

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