8 月30 日，公司发布2022 年半年度报告。2022 年上半年度实现归母净利润2.93 亿元，同比86.78%。公司专注于跨境矿产资源物流业务，受益于蒙煤业务和中非矿石物流业务增长驱动，2022 年中报符合我们此前预期，维持公司买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　中蒙口岸防疫经验措施增强，口岸通车量逐步提升，蒙煤业务同比改善。

    　　中国国际陆运口岸经过了两年的摸索和建设，已形成一整套适合疫情期间跨境运输的闭环运营模式，甘其毛都口岸逐步恢复正常，2022 年上半年通车数达34945 车，同比增加18%，占三大口岸比例为75%（之前为55%），成为蒙煤进口的绝对核心口岸，受上述因素支撑，蒙煤业务呈现边际改善趋势，蒙古市场为公司贡献六成利润，约1.76 亿元。我们预计下半年蒙煤进口量将进一步提升，据蒙古煤炭网数据显示，2022 年8月27 日，蒙古国通过中蒙边境嘎顺苏海图（甘其毛都）口岸通关出境627 辆运煤货车，相比2022 年上半年的日均200 通关量明显提升，预计2022 年蒙煤业务仍将持续增加。

    　　非洲刚果（金）卡萨项目投入运营，带动中非跨境矿石物流业绩增长。

    　　2022 年上半年公司投资建设的非洲刚果（金）卡松巴莱萨-萨卡尼亚道路与陆港的现代化与改造项目的道路部分试运营，收费公路成为公司新的收入增长点。2022 年上半年，得益于卡萨项目投入，中非全程跨境矿石物流业务有所增加，非洲市场为公司贡献三成利润，约0.88 亿元。按照道路收费标准约为150 美元/车，口岸收费标准约为200-300 美元/车，未来随着通车量达到设计流量，未来将增厚年净利润2-3.5 亿元人民币。

    　　估值

    　　基于上述因素，维持此前盈利预测不变，2022-2024 年，预计EPS 分别为1.12、1.45、1.89 元/股，对应17/13/10 倍PE，维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　疫情超预期反复、地缘政治风险、大客户流失和违约的风险等。

更多精彩大盘资讯敬请期待！