22 年上半年公司实现营业收入18.3 亿元，同比减少37.2%，实现归母净利润0.2 亿元，同比减少95.0%，归母扣非净利润-0.8 亿元，同比减少129.5%。上半年毛利率同比下降2.9pct 到46.0%，净利率同比下降13.3pct 到1.2%。上半年研发费用为7.1 亿元，同比降低21.6%，占营业收入比重为38.5%。

    指纹芯片占比仍较大，产品结构逐步改善：上半年指纹芯片收入7.8 亿元，同比下降59.6%，占主营业务收入比重降低22.4pct 到44.9%。公司超薄屏下光学指纹方案，凭借更优的ID 适配特性、更大化节省空间、融合健康检测功能等优良特性，已获得客户的广泛认可。小米今年8 月发布的新一代折叠屏手机小米MIX Fold 2 由公司提供超窄侧边电容指纹方案，同时公司还为新发布的Redmi K50 至尊版手机提供屏下光学指纹方案。

    新品推出顺利，有望贡献增量收入：上半年其他芯片收入4.1 亿元，同比下降3.4%，占主营业务收入比重增加8.5pct 到23.3%。1）语音音频产品：在成功整合恩智浦 VAS 业务 后，公司智能音频放大器业务取得快速成长， CarVoice 产品也已成功商用于多款主流车型以及Tier1 车机厂商，同时音频编解码芯片产品赢得国内知名品牌TWS 耳机青睐；2）IoT 产品：上半年公司在领先行业客户实现OpenCPU方案的成功落地，下半年将继续拓展水表、燃气表等行业应用。8 月，公司携手全球化IoT 开发平台服务商涂鸦智能基于低功耗蓝牙SoC，共同打造了支持苹果生态的Smart Tag 防丢器解决方案，为市场首批支持苹果Find My 功能的低功耗蓝牙SoC。

    人才激励充分，完善全球布局：6 月，为吸引、激励和保留海外核心技术人才，公司股东大会通过了2022 年第二期员工持股计划，规模上限为1,172.7 万美元，计划购买的标的股票上限为134.8 万股，约占公司现有股本总额的0.3%。参加本次员工持股计划的人员范围为汇顶美国核心员工，合计不超过135 人。

    我们预测公司22-24 年每股收益分别为1.81、2.32、3.05 元（原22-23 预测为3.56、5.00 元，主要下调手机市场整体规模和公司市占率、上调费用率等），根据可比公司22 年平均40 倍PE 估值，对应目标价为72.40 元，维持买入评级。

    风险提示

    指纹方案的价格压力加剧；ToF、LE Audio 蓝牙等新品放量缓慢。

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