事件描述

    　　公司发布中报，22H1 实现营收23.7 亿元，归母净利润4.5 亿元，同增100%，扣非净利润4.4 亿元，同增105%。

    　　财务报表

    　　经营性现金流：22Q2 经营性现金流净流入5.4 亿元，主要系逆变器销售增长快速，客户回款较快。

    　　2022H1 公司逆变器业务营收达 11.49 亿元，同增 198.42%；微型/储能/组串式逆变器分别销售 20.09/7.85/11.4 万台， 出货量同比增长437%/200%/167%，公司依托完善的产品矩阵进一步抢占市场份额，业绩增长迅速。

    　　热交换器：热交换器产品实现营业收入 9 亿元，较上年同期下滑 30.34%，主要系需求疲软，单价下调导致盈利空间缩小。

    　　投资建议

    　　公司积极调整业务，适应市场需求变化。储能逆变器新增单相低压16KW系列、三相高压15KW 系列和三相高压 50KW 系列，组串式并网逆变器功率段扩至 120KW-150KW，形成组串式并网、储能及微型并网逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵，预计三位一体产品矩阵将有望增强公司核心竞争力和拓展横向市场空间。

    　　我们看好公司光储业务持续快速增长，将公司归母净利润22/23 年由9.6、13.5 亿元，分别调整为2022-2024 年12.87、23.22、41.56 亿元，对应当前市值74、41、23X PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业装机不及预期，微逆产品渗透率不及预期，储能业务发展不及预期，原辅材涨价而公司无法有效转移或降本的风险，政策大幅变动

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