投资要点

    　　事件：公司发布2022 年前三季度业绩预告，2022 年前三季度公司实现归母净利润41.83-44.03 亿元，同比增长660%-700%；扣非后归母净利润为40.69-42.95 亿元，同比增长800%-850%。其中，2022 年三季度公司实现归母净利润19.19-21.39 亿元，同比增长675.12%-764.02%，实现扣非后归母净利润18.85-21.11 亿元，同比增长801.63%-909.72%。

    　　锂电新能源业务发展迅猛，推动半年报业绩高速增长。2021Q4-2022Q3，公司单季度归母净利润分别为3.37 亿元、8.11 亿元、14.52 亿元和20.29亿元（22Q3 取预测区间中值）。22Q3 公司归母净利润环比大幅增长39.74%主要得益于锂盐价格持续走高和公司锂盐二期项目逐步放量。根据SMM数据，2022Q3 电池级碳酸锂平均含税价48.22 万元/吨，同比增长339.01%。同时，报告期内公司锂盐二期项目2 万吨碳酸锂产能逐步爬坡，碳酸锂产量或再创新高。锂盐业务量利齐升，推动公司Q3 业绩同比大幅增长。

    　　锂盐二期全面达产，超前布局采选产能。报告期内，公司锂盐二期项目完成产能爬坡。根据公司公告，截至2022 年10 月15 日，公司锂盐二期年产2 万吨电池级碳酸锂项目已经全面达产，目前公司已具备年产3 万吨电池级碳酸锂产能。180 万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目已进入收尾阶段，建成后公司采选产能合计将达到360 万吨/年，基本覆盖年产3 万吨碳酸锂项目需求。公司通过子公司永诚锂业投资建设300 万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目，该项目投产后，将显著提高公司选矿端产能，为公司下一步扩充锂盐生产能力奠定坚实基础。

    　　盈利预测及投资建议：在预期全球锂盐价格持续高位的背景下，公司锂盐产能全面达产，锂盐产量释放与锂价高企同频，公司业绩增长有望持续享受锂盐板块量价齐升红利。因此，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024公司归母净利润分别为67.39、80.38、82.05 亿元，EPS 分别为16.25、19.38、19.79 元，10 月14 日收盘价对应PE 分别为7.9、6.6、6.5 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新能源汽车放量不及预期、项目建设进度滞后、锂盐价格大幅波动等。

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