事件描述

    　　公司微信公众号发布：10 月14 日，利元亨与冯・阿登纳（VON ARDENNE）在利元亨总部举行战略合作签约仪式，双方将在光伏（异质结、钙钛矿）、储能等领域展开深度合作。

    　　事件评论

    　　冯・阿登纳成立于1991 年，是从位于德国德累斯顿的曼弗雷德・冯・阿登纳研究所分离出来的，公司总部设在德累斯顿，已发展成为一家跨国公司，在中国、日本、马来西亚、美国和越南设有子公司。自从1955 年以来，这家机构一直在开发和稳步改进技术理念和部件。凭借超过50 年的电子束工艺经验以及40 余年的磁控管技术能力，冯・阿登纳成为薄膜光伏领域玻璃镀膜系统和设备的领先供应商之一，尤其PVD 技术领先。过去几十年，冯・阿登纳专注于真空镀膜设备的研发与制造，为玻璃、晶片、金属带和聚合物薄膜等各种材料上的真空镀膜开发和生产工业设备，下游应用包括光伏、半导体、建筑玻璃、医疗器械、汽车、LED、显示屏等领域，镀膜技术包括ALD、PVD、HWCVD、PECVD等。此前，冯・阿登纳推出了应用于晶硅HJT 太阳能电池、产能超过1 万片每小时（单台产能超过500MW）的PVD 设备。

    　　利元亨与冯・阿登纳将在技术、设备等多方面展开深入合作，合作领域包括光伏（异质结、钙钛矿）、储能等领域。此前市场担忧利元亨主要擅长自动化技术，对真空镀膜技术缺乏积累，通过与冯・阿登纳的合作，将为公司带来较大的技术支撑。

    　　公司产品拓展能力强，锂电、光伏、氢能平台化拓展持续推进。多年来公司始终保持11%以上的研发投入，并引进研发人才，投入动力锂电、光伏、氢能、储能等领域的前瞻性研发。公司管理体系领先，执行力强。基于强大的管理和研发体系，公司除了内生强大的研发能力外，从外部引入的优秀团队也能迅速产出成果。1）锂电领域，公司实现了消费锂电向动力锂电的拓展，从上市初期的电芯装配线、物流线、模组Pack 等中后段，连续突破叠片机、涂布机等；2）光伏领域，公司已有光伏组件自动化生产线、无损划片机、PERC激光开槽设备等产品，且还在持续拓展其他光伏设备，向光伏的拓展有望复制公司此前的拓展路径；3）氢能领域，公司已布局氢燃料电池整线智造解决方案。

    　　维持“买入”评级。公司研发和管理体系领先，公司向光伏的拓展有望复制此前在锂电领域的拓展路径，平台化拓展正持续推进。若剔除股份支付费用影响，预计2022-23 年归母净利润分别为5.48、10.26 亿元；考虑股权激励费用，预计2022-23 年归母净利润分别为5.02、10.03 亿元，对应当前PE 分别为36、18 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新能源车产销低预期；电池厂扩产低预期；2、公司非锂电业务拓展低预期；

    　　3、公司产品研发进度低预期。

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