事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现收入18.2亿元（+15.7%）；实现归母净利润4.6 亿元（+45.1%）；扣非后归母净利润4.5 亿元（+49.1%）。单三季度实现收入5.9 亿元（+5.8%）；实现归母净利润1.6 亿元（+76.4%）；扣非后归母净利润1.6 亿元（+90.9%）。

    　　持续聚焦医药主业，业绩稳健增长。目前公司逐步落实国有资产管理体制改革，公司已剥离化工业务和环保业务，未来公司将持续聚焦医药主业，2022Q3核心子公司达因药业实现营业收入5.3亿元（+33.6%），净利润2.4 亿元（+68.8%）。

    　　公司三季度毛利率为80%，净利率为47.6%。

    　　主力产品伊可新驱动业绩高增。1）适用人群扩大：根据循证医学证据，适应儿童健康消费需求，从2022 年1月1日起，伊可新使用年龄从0-3岁扩展到0-6岁，市场空间进一步扩大。2）提价：30 粒包装是伊可新主要的、销售量占比最大的品规，从2022 年7月15 日起上调6.4%的价格。经销商订货、终端拿货等市场接受情况符合预期。3）强化渠道布局：丰富、完善产品供应渠道，线上线下协同发力，为消费者购买提供方便。4）消费者教育：达因药业坚持专业权威的学术推广，持续提升品牌力，通过拍摄科普视频、举办公益活动等致力于传播科学的儿童健康、养育知识，树立儿童健康专家的专业形象。

    　　二线品种持续丰富，业绩增长动力充足。达因药业产品开发不断取得成果，近几年每年都获得新的注册药品。新产品陆续上市，为公司带来新的增长贡献。

    　　达因药业儿童药品已形成以伊可新为龙头，包括伊D 新、伊佳新、盖笛欣、伊甘欣、舒童欣、伊之优、小儿布洛芬栓、口服补液盐散及地氯雷他定口服液等儿童药品。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年EPS 分别为2.18 元、2.79 元、3.48 元，未来三年归母净利润将保持29%的复合增长率，维持“买入”评级。

    　　风险提示：销售不及预期；集采风险；在研产品进度不及预期的风险。

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