核心观点：公司公告2022年第三季度报告。2022年前三季度，公司营业收入31.25亿元，同比增长15.51%，归母净利润3.38亿元，同比增长31.85%，其中第三季度单季公司营业收入10.05亿元，同比增长6.34%，归母净利润0.95亿元，同比增长14.17%。公司前三季度营业收入和归母净利润实现快速增长。公司作为全球毛纺织分行业制造龙头之一，在国内遭遇疫情，海外受俄乌战争及通胀影响，国内外面临多重不确定的环境中，展现出较强的发展初性以及行业竞争力。公司毛精纺纱线业务在原材料价格波动过程中顺利实现传导，前三季度平均销售价格高于上年同期，规模效益显著，毛利率水平提升，盈利能力增强。毛条业务预计盈利水平受原材料价格下跌影响。改性处理及染整加工业务预计稳定增长。羊绒纺纱业务持续重视管理赋能，自营销量较上年同期增长较快，带动营业收入规模增长。此外，今年桐乡市崇福镇人民政府与公司签署房屋收购货币补偿协议，征收公司部分位于崇福镇新益村的房屋及土地，作价4006.99万元，非流动性资产处置损益为3574.40万元。

    　　看好公司未来三年业绩有望保持快速增长。公司持续扩张毛精纺纱线产能，优化产销策略，积极拓宽羊毛产品的应用范围和应用时间。同时毛条、改性处理和染整等前后道配套全面提升。另外可持续宽带发展初显成效，新拓羊绒业务有望成为新的增长引擎。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为0.76元股、0.92元/股、1.09元/股，参考可比公司2022年平均估值，给予公司2022年11倍市盈率，合理价值8.36元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示、宏观经济、行业和市场波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

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