核心观点：

    　　推出汽车主驱磁电流传感器系列新产品。根据麦姆斯咨询报道，纳芯微近期推出全新NSM203x 系列线性霍尔效应电流传感器芯片，产品系列包含5 个产品型号，为基于聚磁环的大量程电流检测提供高精度的解决方案，可被广泛应用于电动汽车电驱系统的相电流检测、工业系统中例如工业电机控制和光伏逆变器等电流模块的大电流检测。产品具有高精度标准、高温度稳定性；高带宽、快速响应；选型灵活、支持低压编程；多种封装形式、兼容性强；多种诊断形式、行业领先的可靠性设计等优势。

    　　产品矩阵持续拓展，加速建设模拟IC 平台型公司。公司加速延伸产品布局，针对传感器业务推出磁角度传感器、磁电流传感器新产品，围绕汽车应用推出车规级LDO、车规级半桥驱动、车规级低边开关等产品，针对新能源、储能应用布局电池监测用的AFE 芯片等大量模拟及混合信号芯片，同时不断推出高性能、低成本隔离IC 产品补全丰富隔离IC产品系列；产品矩阵持续拓展，加速建设模拟IC 平台型公司。

    　　下游工业需求逐渐企稳，高可靠领域营收有望共同增长。22Q3 受到工业市场需求相对疲软的影响，公司传统工控（不包含光伏储能）营收占比有所下降。近期工业市场需求有企稳趋势，且2023 年行业需求呈现出一定的复苏性。在泛能源方面，汽车/光伏/储能市场目前维持较好景气度，公司的隔离IC 产品在光伏储能逆变器、新能源汽车三电系统中均有重要应用，22Q3 公司光伏储能、汽车两项业务营收占比分别为约21%、21.7%，相比22H1 营收占比均有明显提升，未来两项业务有望乘下游高景气需求维持快速增长。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年EPS 为2.83/4.58/8.01元/股，维持合理价值为391.45 元/股观点不变，维持“买入”评级。

    　　风险提示。下游需求不及预期，新品研发不及预期，隔离IC 竞争加剧。

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