事件：公司公告2022 年12 月产销快报。

    　　月销再创新高，全年高速增长。12 月，公司实现销量23.5 万辆，同比+149.7%，再创新高，其中：纯电11.2 万辆，同比+131.7%；插混12.3万辆，同比+175.6%。2022 年，公司新能源车销售185.7 万辆，同比+212.8%，其中：纯电91.1 万辆，同比+184%，插混94.6 万辆，同比+246.7%。凭借e 平台及DM-i 技术优势，公司纯电、插混车型产品力广受认可，筑牢销量根基。

    　　海外销量连续破万，全球化布局持续推进。公司陆续在哥伦比亚发布海豚、在智利亮相汉和唐、在泰国发布海外版BYD APP；在乌兹别克斯坦，设合资公司生产DM-i 等车型，12 月海外销售1.1 万辆，连续两月销量过万。2022H2，公司实现海外销售累计5.0 万辆。随着全球布局的不断推进，公司出口销售有望继续高增。

    　　产品扩容，品牌向上，2023 年成长可期。公司已经形成“海洋、王朝、腾势、仰望”四大品牌矩阵，搭建低中品牌阶梯，预计将实现产品价格带由十万级到百万级的全面覆盖。12 月，海洋系列新车型护卫舰07、2023 款海豚先后上市，2023 年预计仍将有新车型陆续面世，公司销量及单车均价有望持续提升。

    　　盈利预测与估值： 预计公司2022-2024 年归母净利润分别为164.56/283.59/419.44 亿元，同比+440.4%/72.3%/47.9%，对应PE 分别为45.5/26.4/17.8。维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业终端销量不及预期，公司研发或新车发布进展不及预期，上游原材料价格上涨导致公司利润承压。

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