事件： 公司预计2022 年归母净利润为27.71-28.51 亿元， 同比下降52.98%-54.30% ， 扣非后归母净利润为23.71-24.51 亿元， 同比下降54.73%-56.20%，基本符合预期。

    点评：

    22 年疫情反复， 公司业绩承压。公司预计2022 年归母净利润为27.71-28.51亿元，同比下降52.98%-54.30%，扣非后归母净利润为23.71-24.51亿元，同比下降54.73%-56.20%。以中值计算，预计Q4归母净利润、扣非后归母净利润分别为6.80和4.60亿元，同比分别下降58.56%和66.74%，环比分别下降6.46%和47.19%。公司22年业绩承压，主要是受多地疫情反复影响，广告市场整体景气度承压，公司部分重点城市广告正常发布受限，经营活动受到重大影响。但随着近期防疫政策进一步优化，线下消费场景逐步复苏，广告市场需求有望逐步回暖，公司经营业绩也在稳步恢复和改善。

    积极修炼内功，看好利润弹性释放。公司近年积极修炼内功，在收入上加大传统消费类客户的挖掘力度，在成本上对相关点位的布局合理性、创收能力等进行优化梳理，效果逐步显现。在点位布局上积极卡位优质资源，目前公司楼宇媒体点位数量排在全国第一，且集中位于经济发展水平较高的一二线城市，总体竞争优势进一步强化。由于公司成本主要来源于媒体资源成本，这部分成本支出相对刚性，随着消费场景复苏、广告主广告投放信心回升，在经营杠杆的影响下，公司利润弹性有望进一步释放。

    投资建议：公司在生活圈媒体深耕多年，近年积极调整客户结构、加强成本优化，效果逐步显现，同时提前卡位优质点位资源，行业龙头地位稳固。随着近期国内防疫政策进一步优化，消费场景有望复苏，而广告主广告投放信心亦有望进一步回升。我们看好公司23年表现，在经营杠杆的影响下，业绩向上弹性大。预计公司2022-2023年EPS分别为0.19和0.32元，对应PE分别为35.55和21.94倍。

    风险提示：宏观经济恢复不及预期；疫情反复影响线下场景复苏；行业竞争加剧等。

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