公告摘要：公司发布2022 年业绩预告，预计实现归母净利润2 亿元-2.5 亿元，同比增长47.45%-84.31%；扣非归母净利润1.7 亿元-2.2 亿元，同比增长57.

    　　91%-104.35%。

    　　全年业绩实现较高增长，短期因素影响Q4 利润。按区间中值计算，公司Q4单季度亏损约466.27 万元，主要受汇兑损失和原材料存货跌价计提影响较大，我们预计剔除汇兑和减值影响Q4 经营性业绩稳步增长。全年业绩同比增速较高主要受益于光伏支架业务欧美市场需求旺盛，营收规模扩大带动净利润增加，以及剥离亏损资产湖南意华确认了相应投资收益。公司积极拓展光伏支架与汽车连接器业务，下游需求扩张带动业务快速发展，22H1 光伏支架营收13.

    　　06 亿元，同比增长54%，占比过半，截至22 年9 月在手订单约3.79 亿元，汽车连接器子公司苏州远野营收及净利润分别为0.65 亿/0.15 亿，同比翻倍以上增长。公司2022 年前三季度净利率为5.52%，同比提升2.24pct，美国子公司建厂投产顺利推进，将受益当地新能源补贴等政策，提高新能源业务利润水平，叠加上游成本回落、规模效应等因素利好，预计2023 年业绩有较大弹性。

    　　持续优化光伏业务布局，突破核心客户与产能瓶颈。IEA 预计2022 年全球新增光伏装机容量上升至260GW，同比增速近50%，近期上游价格呈现企稳下降趋势，产业链利润有望向中下游转移，推动终端需求加速释放。公司与NT、GCS、FTC 等北美核心客户深度合作，突破PVH、Soltec 等欧洲领先厂商，订单增长较快，美国豁免光伏组件关税、首次释放UFLPA 组件，出台IRA 法案，以及欧洲REPowerEU 计划等系列举措催化下，欧美光伏装机预计保持较高增长。国内方面，公司与天合光能、正泰安能等建立良好关系，通过并购整合向方案商转变。公司已在乐清、天津、泰国设立生产基地，自22 年9 月以来在淮北、苏州及海外泰国、美国共注册成立5 家子公司，以贴近核心客户，优化产能布局，同时拟募资不超过5.33 亿元用于乐清光伏支架核心部件生产基地建设（3.74 亿元）、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目（0.54亿元），定增目前顺利推进，落地后将实现产能快速扩充和产品快速迭代，提高公司市占率。

    　　车载连接器业务进入收获期，受益行业国产替代加速。连接器业务整体受下游需求及疫情等影响，增速承压，汽车连接器快速发展，子公司苏州远野已实现扭亏为盈，预计将保持高增长态势，收入利润占比持续提升。公司利用高速通讯连接器市场积累的客户资源与技术能力，战略布局汽车电子产品，目前主要产品包括车载BMS 低压、高速高频、ECU 连接器等，长期与华为、比亚迪、吉利等主流厂商合作，应用于包括华为智选车型，以及和长安北汽等合作车型，受益终端销量持续增长。根据中汽协数据，2022 年国内新能源汽车销量近690 万辆，同比增长93.4%，渗透率达25.6%，汽车电动智能化带动高压与高速高频连接器需求大幅增长，本土造车品牌崛起加速汽车供应链国产化，连接器国产替代加速推进，公司先发优势确立，车载产品订单快速放量。

    　　投资建议：意华股份是国内少数具备高速连接器量产能力的企业之一，重点发力汽车连接器和光伏支架业务，客户资源丰富，产品逐步放量且价值量提升。

    　　海外光伏需求持续增长，公司光伏业务成长空间广阔，汽车连接器业务增速较快，考虑转产以及汇兑等非经常性损益短期影响，我们调整公司盈利预测，预计2022-2024 年净利润分别为2.32 亿元/4.21 亿元/5.26 亿元（原预测值为3.02亿元/4.31 亿元/5.26 亿元），EPS 分别为1.36 元/2.47 元/3.08 元（原预测值为1.77 元/2.53 元/3.08 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：主要原材料价格上涨风险；国际贸易冲突风险；下游行业不及预期风险；技术迭代风险；新能源汽车行业竞争加剧风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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