2022年预计归母净利润同比+425%~+458%1 月30 日，公司发布2022 年业绩预告。2022 年，公司预计实现归母净利润160~170 亿元，同比+425%~+458%；公司预计实现扣非净利润151~163 亿元，同比+1104~+1199%。比亚迪整体业绩符合预期。

    2022 年实现销量高增，单车盈利大幅提升

    2022 年，公司实现汽车销售186.9 万辆，同比+152%；其中，新能源汽车销售186.3 万辆，同比+209%。22Q4，公司实现汽车销售68.3 万辆，同比+138%，环比+27%，保持高增长趋势。此外，2022 年公司有效缓解上游原材料价格上涨带来的成本压力，推动盈利大幅改善。

    2022 年， 公司单车归母净利约0.86 ~0.91 万元， 同比+108%~+121%；22Q4，公司单车归母净利约0.98~1.12 万元，同比+367%~+437%，环比-8%~+6%。

    新能源汽车领军者，车型矩阵和品牌进一步完善根据中汽协数据，2022 年国内新能源车销量约689 万辆，比亚迪市占率约27%，公司进一步稳固新能源汽车领军者地位，引领国内自主品牌崛起。在纯电动e 3.0 和插电混动DM-i、DM-p 技术赋能下，公司推出海豹、驱逐舰05等多款车型，车型矩阵进一步完善。此外，2022 年5 月公司发布品牌“腾势”，助力公司产品价格带向上；2023 年1 月公司发布品牌“仰望”及核心技术“易四方”，迈入百万级豪车赛道。

    加速开拓海外市场，产品竞争力不断强化

    海外市场方面，2022年公司加速海外市场的拓展，相继在澳大利亚、南美多国、日本和欧洲多国陆续发售纯电和插电混动车型。22Q4，公司实现新能源汽车出口3.3万辆，环比+97%。公司产品竞争力不断强化：首先，从“汉”上市以来，已推送十七次OTA升级，让消费者驾乘体验常用常新。其次，在智能化方面，公司还将与英伟达合作，在部分车型上搭载DRIVE Hyperion平台，实现车辆智能驾驶和智能泊车功能，进一步增强智能化属性。

    投资建议

    我们预计2022~2024 年公司营收分别为4245、5910 和7617 亿元，同比+96%、+39%和+29%；归母净利润分别为162、280 和393 亿元，同比+434%、+72%和+40%，对应的PE分别为51、29和21倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料价格上涨、人民币汇率波动、产能释放不及预期

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