三重因素共同推动 ，国内炼化投资高景气。由于（1）油价低位、炼化经济性提升；（2）国内技术逐步成熟，降低乙烯丙烯进口依赖度；（3）逆周期调控背景下，政府鼓励有效投资。今年以来国内烯烃炼化项目投资活跃度极高。广东省发改委网站显示，今年广东省安排的重点项目中，13 项石化项目入选；包括埃克森美孚、中海壳牌、巴斯夫等，投资额分别为100 亿、56 亿和100 亿美元，其中埃克森美孚、巴斯夫项目已开工土建。另外，国内其他地区也正酝酿石油化工综合体项目。这些项目建成投产后，将产生FFS 包装及其他特种作业机器人设备需求，公司作为绝对龙头，将显著受益，预计公司今年新签单将保持稳健增长。

    　　环境业务整合顺利，预计今年将继续签单。公司收购P&P 后，深入整合其领先技术和博实客户资源，整合效果较好，国内市占率快速提升。

    　　2019 下半年起环境业务开始进入订单密集确认收入阶段，预计后续将持续提振公司业绩。环境业务完成收购至今，仍在履行已签单合同。

    　　今年初公司公告了环境业务的一笔新签单，环境公益装备项目单体合同大、与客户项目对接需要长期跟踪，预计今年起新签单也将保持较快增长。

    　　盈利预测与投资建议：预计2020 年-2022 年公司营业收入分别为19.83 亿元、25.39 亿元和33.31 亿元，归母净利润分别为4.14 亿元、5.44 亿元和7.02 亿元，对应EPS 分别为0.41 元、0.53 元和0.69 元。

    　　维持“买入”评级，6 个月目标价14.35 元，相当于2020 年35 倍动态市盈率。

    　　风险提示：项目验收不顺，行业竞争加剧。

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