公司发布对外投资公告。公司于5 月30 日与Nobis Inc. 签署合资经营协议，拟在深圳共同投资设立合资经营企业“诺北斯（深圳）服饰有限公司”，该合资企业将负责在中国境内发展和运营“Nobis”品牌业务。公司通过合营企业取得品牌在中国境内的所有权，将持续推动品牌业务落地。

    　　出资方式。公司与Nobis 各自出资4000 万元，分别持有合营企业50%的股权，未来如需额外资金支持，公司将向合营公司提供最高不超过2000 万元的无息股东借款。本次对外投资资金全部来自公司自有或自筹资金。

    　　Nobis 是加拿大高端羽绒服品牌，由InnoVision 和Robin J. Yates 联合创立，其中Robin J. Yates 曾在Canada Goose 担任十多年的VP职位。品牌于2007年推出，打造高性能、多功能单品。目前品牌通过零售、批发、电商渠道在超过35 个国家和地区销售，在多伦多、巴黎、首尔、仁川等地开设专卖店。

    　　拓展高端羽绒服品类。本次投资将助力公司实现“成为有国际竞争力的高端实装品牌集团” 的战略目标。目前公司旗下已有中国高端时装品牌ELLASSAY、德国高端女装品牌Laurèl、美国轻奢潮流品牌Ed Hardy、法国设计师品牌IRO Paris、英国当代时尚品牌self-portrait，我们认为此次投资帮助公司拓展了高端羽绒服这一全新品类，同时符合公司国际化、高端化、多品牌的发展目标。

    　　盈利预测与估值。我们预计公司2023/2024 年归母净利润3.03 亿元/3.91 亿元，给予公司2023 年PE 估值区间17-18X，对应合理价值区间13.94-14.76元/股，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。疫情反复，零售环境恢复不及预期，开店速度不及预期，国际环境变化影响境外业务。

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