事件概述：7 月11 日，公司发布2023 年半年度业绩预增公告，预计1H23实现归母净利润4.70 亿元至5.20 亿元，同比增加2560.98 万元到7560.98 万元，增幅5.76%-17.01%；预计实现扣非归母净利润4.20 亿元到4.70 亿元，同比增加466.53 万元到5466.53 万元，增幅1.12%-13.16%。

    　　夯实危废资源化全产业链布局，推动业绩向好：2Q23 公司预计实现归母净利润2.64-3.14 亿元，同比-3.78%-+14.46%；预计实现扣非归母净利润2.37-2.87 亿元，同比-3.58%-+16.78%。公司积极拓展原料来源，二季度江西鑫科一期竣工投产，夯实公司危险废物资源化产业前后端一体化全产业链布局。高能鑫科采用先进的富氧熔池熔炼工艺，建有铜回收系统、铅锡回收系统、贵金属回收系统等，具备31 万吨危废综合利用能力，可年产10 万吨电解铜、3.50 吨金、120 吨银及锡、镍、铂、钯、铑等稀贵金属，稀贵金属平台有望贡献公司业绩增量。

    　　激励方案落地，提升核心人员积极性：7 月10 日，公司发布限制性股票与股票期权激励计划（草案），拟向中高层管理人员、核心技术/业务/生产人员、骨干员工等授予权益总计2693.10 万股（占总股本1.77%，其中限制性股票占0.88%，授予价格4.67 元/股；股票期权占0.88%，行权价格9.33 元/股）；业绩考核目标为2023-2026 年归母净利润相较于2022 年增速不低于30%/50%/80%/100%。公司通过绑定核心人员，提升员工积极性，保障业绩增长目标。

    　　投资建议：公司加大后端深加工领域投入，内部协同提升盈利能力；江西鑫科顺利投运，产能持续释放；非金属领域布局值得期待。维持对公司的盈利预测，预计23/24/25 年EPS 分别为0.74/0.94/1.12 元，对应7 月11 日收盘价PE 分别为13.1/10.3/8.6 倍，考虑公司新增产能释放，维持公司23 年16.0 倍PE，目标价11.84 元/股，维持“谨慎推荐”评级。

    　　风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧；原材料及产品价格波动

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