宝立食品发布公告：预计2023H1 实现归母净利润1.60-1.70亿元（同增72.48%到83.26%）。

    　　投资要点

    　　整体经营良性，利润略超预期

    　　2023H1 预计实现归母净利润1.60-1.70 亿元（同增72.48%到83.26%）；预计实现扣非归母净利润1.05-1.15 亿元（同增29.28%到41.59%）。2023Q2 预计实现归母净利润0.84-0.94亿元（同增64.35%-84.00%）；预计实现扣非归母净利润0.49-0.59 亿元（同增18.05%-42.31%）。 2023H1 公司业绩增长主要原因为：1）主营业务的影响：品牌效应稳步提升，销售规模不断扩大，各渠道营收正向成长带动净利润增长。2）非经营性损益的影响：报告期内公司因收到两处自有房屋建筑征收补偿款而导致净利润增长。

    　　BC 两端齐发力，期待全年增长

    　　B 端：预计随着新客户的开拓以及新品的推出，B 端实现稳健增长；烘焙作为重点发展品类，推出部分新品，并进入costco 渠道，预计将有良好表现；饮品甜点配料与部分品牌类茶饮客户达成供货和合作意向，有望在低基数下实现良好增长。C 端：由于基数较高叠加消费不及预期，预计C 端增长有所放缓，2023 年将重点打造线下渠道。我们认为目前B 端客户恢复良好，烘焙和饮品甜点配料有望成为公司业绩新增长点；C 端推出新口味和规格产品，通过新渠道赋能仍有较大发展空间。

    　　盈利预测

    　　预计2023-2025 年EPS 为0.68/0.86/1.08 元，当前股价对应PE 为30/24/19 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、C端发展不及预期、客户开发不及预期等。

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