本报告导读：

    中工国际为国机集团工程承包板块唯一上市公司。公司将聚焦“一带一路”重点项目和民生类项目，紧盯油气、新能源、医疗等重点业务，加大市场开发力度。

    投资要点：

    维持增持。维持预测2023-2025年EPS0.37/0.46/0.56元增36%/27%/21%。

    经营业绩持续提升，上调目标价至17.5 元，对应2023 年48 倍PE。

    2023H1 归母净利预增4.5-16.6%，扣非净利预增36-48%。（1）2023H1 预计营收50.4-55.4 亿同增0-10%，归母净利2.6-2.9 亿同增4.5-16.6%，扣非净利3.4-3.7 亿同增36-48%。（2）2023H1 折算后新签约103 亿同降26%，境外10.52 亿美元同降30%，国内27.03 亿同降32%，其中工程承包/咨询设计/装备制造4.38/12.1/9.15 亿同比-75/-15/13%，工程投资与运营1.4 亿。

    中工国际为国机集团工程承包板块唯一上市公司。（1）国机集团为中工国际第一大股东，持股占比62.86%，其余股东持股占比均未超过1%。（2）国机集团2022 年工程承包营收占比22.34%，贸易服务占比50%，装备制造占比20.69%。（3）中工国际为国机集团工程承包板块现存唯一上市公司，2019 年向国机集团购买了中国中元（包括北起院）100%股权。（4）国机集团旗下工程承包板块还包括CMEC（2021 年8 月从港股私有化退市，2020/2019 年归母净利11.9/21.8 亿元）、中机建设、中国联合工程等。

    聚焦“一带一路”重点项目和民生类项目，加大市场开发力度。（1）公司积累了丰富的客户和渠道资源，境外设立分支机构70 余家，业务遍及全球100 多个国家和地区。（2）7 月24 日政治局会议指出要精心办好第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。公司将聚焦“一带一路”重点项目和民生类项目，紧盯油气、新能源、医疗等重点业务，加大市场开发力度。

    风险提示：新签订单落地不及预期，海外市场风险等。

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