事件：公司发布2023 年半年度报告，2023 年H1 公司实现营收6.96 亿元，同比增长37.95%；归母净利润1.36 亿元，同比增长95.48%；扣非净利润1.04 亿元，同比增长57.71%。分季度看，2023 年Q2 实现营收4.07 亿元，同比增长27.09%，环比增长41.35%；归母净利润0.70 亿元，同比增长88.41%，环比增长5.64%；扣非净利润0.47 亿元，同比增长35.28%，环比下降18.45%。

    产品竞争力持续提升，业绩同比高增长：2023 年H1，公司产品竞争力不断增强，收入规模持续增长，净利润实现同比高增长。23 年H1 公司毛利率为43.44%，同比+3.32pcts；净利率为19.50%，同比+5.74pcts。Q2 毛利率为42.12%，同比+1.22pcts，环比-3.19pcts；净利率为17.11%，同比+5.57pcts，环比-5.78pcts。费用方面，23 年H1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8.54%/10.70%/11.07%/-0.59% ， 同比变动分别为0.61/-1.36/2.60/0.56pcts。23 年H1研发费用为0.77 亿元，同比增长80.33%，主要系公司持续加大研发投入，职工薪酬、研发材料增加所致。

    涂胶显影设备客户端导入顺利，清洗设备市占率稳步提升：公司第三代浸没式高产能涂胶显影设备平台架构FT300（III）于22 年12 月发布后获得了下游客户的认可，截至23 年Q2 末，公司浸没式涂胶显影机客户端导入进展良好。23 年上半年，公司对第三代平台架构和内部腔体单元进行进一步地完善与优化，未来该平台架构将作为通用性架构全面向下兼容ArF、KrF、I-line、offline 等工艺。高端offline 设备方面，超高温烘烤Barc 设备已实现客户重复订单；应用于其他旋涂类工艺的SOC 设备实现了客户端导入，该设备可在碳旋涂环节中替代传统填充工艺，有效拓展了涂胶显影机的产品应用领域和市场空间。公司前道物理清洗机SpinScrubber 已作为主流机型广泛应用于中芯国际、上海华力、青岛芯恩、广州粤芯、上海积塔、厦门士兰等厂商。随着公司前道物理清洗机在高产能清洗架构、颗粒去除能力等工艺上实现进一步的提升，产品竞争力不断增强，国内市占率稳步上升。

    积极布局先进封装领域，股权激励彰显长期发展信心：2023 年上半年，国内后道封测厂商扩产节奏相对放缓，处于周期性产能消化阶段。公司把握市场底部机会，在新客户拓展方面取得进展。公司与国内新兴封装势力加深合作， 在上半年获得来自主要厂商的批量重复订单。根据公司半年报，23 年Q2 国内先进封测厂商稼动率环比出现回暖迹象，公司有望受益于汽车电子、工业电子及高性能计算等需求增长引领的新一轮资本开支计划。公司于23 年H1实施股权激励，以8 月14 日为首次授予日，以50.00 元/股的授予价格向160名激励对象授予126.00 万股限制性股票。该激励计划设置考核指标，在23-26年对各考核年度的营业收入累计值定比基数（22 年营收值）的年度累计营业收入增长率（A）及各考核年度营业收入同比增长率（B）进行考核。公司本次激励计划有利于调动员工积极性，绑定核心团队利益，有效防止人才流失，考核目标具有一定挑战性，彰显了公司中长期发展信心。

    上调盈利预测，维持“买入”评级：公司是国内涂胶显影设备龙头，积极开拓清洗设备市场构筑长期成长空间，同时持续加大客户拓展力度，后道先进封装领域设备销售规模有望扩大。随着募投项目产能的逐步释放，公司业绩有望持续增长。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.66/3.94/5.87 亿元，EPS 为1.94/2.86/4.27 元，对应PE 分别约为67X、45X、30X。

    风险提示：市场需求不及预期；新品研发进展不及预期；技术迭代风险；产能扩张不及预期。

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