本报告导读：

    公司23H1 业绩符合预期。公司深耕薄膜电容，产能扩张助力份额提升。其积极拓展光伏、新能源下游应用。

    投资要点：

    维持增持评级 ，下调目标价至166.25 元。考虑下游需求及研发投入影响，下调其2023-2024 年EPS 为5.03/6.65 元（前值为6.39/8.42元），预计2025 年EPS 为8.31 元。参照行业估值水平并考虑公司行业龙头地位，给予公司2024 年PE25X，下调目标价至166.25 元，维持增持评级。

    公司23H1 业绩符合预期。公司23H1 营收19.72 亿元同比增长11.83%，归母净利润达4.91 亿元同比增长13.67%。Q2 单季度营收10.42 亿元同比+12.92%；归母净利润2.60 亿元同比+14.17%。公司业绩表现出色主要受益于下游新能源车及风光储对薄膜电容需求旺盛。

    深耕薄膜电容，产能扩张助力份额提升。公司深耕高端薄膜电容，产品覆盖全系列PCB 用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器，并积极拓展新能源车、光伏、风电、工控等领域中高端客户。

    随着公司东孚厂区新能源用薄膜电容器技改四期工程建设的推进，预计未来公司份额将伴随产能提升进一步扩大。

    积极拓展光伏、新能源下游应用。公司在全球新能源汽车市场占有率达35%以上，积累了比亚迪等众多海内外优质客户。在全球光伏发电领域，公司市场份额超65%，主要客户涵盖华为、阳光电源、固德威等。随着未来新能源车电压平台升级，单车薄膜电容用量提升；并且随着光伏、风电、储能等领域需求增长，其薄膜电容业务将迎来增长。

    风险提示。原材料价格剧烈波动；新产品开发进度不及预期

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