事件：2023年9 月17 日公司发布公告，首次正式公开发布DS80000 系列数字示波器，型号包括DS81304（13GHz 带宽）和DS80804（8GHz 带宽），彰显公司技术实力，进一步强化公司全球市场地位。

    　　投资要点

    　　13GHz 示波器正式发布，产品高端化再下一城9 月17 日，普源精电首次公开发布基于自研核心技术平台的8GHz/13GHz 示波器，为第一家实现示波器带宽突破13GHz 的国产企业。公司为典型的新技术、新产品驱动成长型企业，我们认为高端新品落地对公司的业务结构、成长性、品牌认知度和市场地位等方面均有显著正向作用：（1）13GHz 示波器应用范围更广，公司已有产品覆盖国内市场规模将翻倍至30 亿元以上，（2）高带宽示波器技术壁垒、毛利率更高，新品放量将优化公司业务结构，利润率有望持续提升。

    　　股权激励绑定核心员工，彰显长期增长信心

    　　2023 年2 月公司发布股权激励计划草案，拟授予不超过65 万股限制性股票，占总股本0.54%，绑定公司核心人员性：（1）授予罗奇勇等5 名员工第一类限制性股票20 万股，授予价51.45 元/股。（2）授予罗奇勇等35 名员工第二类限制性股票45 万股，授予价66.88 元/股。其中罗奇勇为公司2022 年11 月新认定的核心技术人员，在本次股权激励中获20 万股，占授予权益总量30.76%。根据激励计划，2023-2025 年公司业绩考核目标值为收入不低于8.3/10.8/14.1 亿元，同比增长32%/30%/30%，彰显增长信心。

    　　国内外布局臻于完善，看好电子测量仪器龙头发展前景2023 年5 月30 日，公司拟以简易程序定增发行不超过1000 万股，募资不超过2.9 亿元，用于马来西亚生产基地和西安研发中心建设：①马来西亚项目：主要用于中低端产品扩产，达产后年产能为8 万台各类电子测量仪表，预计新增年均收入/净利润达3.1/0.29 亿元；②西安研发中心建设项目：拟充分利用西安高端科研人才集聚优势，突破高频段、超宽带微波射频类仪器部件工艺设计及无线通信协议分析相关的关键技术。

    　　此次定增有助于公司完善海外业务布局，提升研发实力。此外，公司战略性布局了模块化仪器，IPO 项目上海临港产业园建设正稳步推进，拟加强在解决方案、应用软件及现场测量仪器领域布局。2022 年可比公司模块化仪器龙头NI 收入114 亿元人民币，远期成长空间广阔。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持2023-2025 年净利润预测为1.9/2.7/3.9 亿元，当前市值对应PE 为54/37/25 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。

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