投资要点

    　　事件：公司发布2023 年1-9 月主要经营数据的公告，预计公司2023 年1-9 月营业收入为8.64-8.97 亿元，较上年同期增长30%-35%。预计2023 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润3.85-4.00 亿元，较上年同期增长28%-33%。2023 年1-9月公司业务规模持续扩大，海外销售超预期增长，带动公司营业收入同比快速增长。

    　　公司新品在入院家数及终端植入量方面均实现较快增长。

    　　新品快速放量，业绩实现快速增长。胸主等急性手术刚需属性下，公司产品终端植入量稳定增长。公司的Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统已累计覆盖950余家终端医院，累计植入超18000 例；Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统已累计覆盖700 余家终端医院，累计植入超5000 例；Reewarm PTX 药物球囊扩张导管已累计覆盖750 余家医院，累计植入超15000 例；于去年前后上市的2款创新产品Fontus分支型术中支架系统、Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统快速推广，累计共进入200 余家医院，累计植入近2000 例，凭借公司产品优异性能，在入院家数及终端植入量方面实现较快增长。

    　　持续开拓国际市场，海外销售超预期增长。2023 年1-9 月公司业务规模持续扩大，海外销售超预期增长，带动公司营业收入同比快速增长。从全球来看，主动脉介入类产品预计到2030 年全球市场规模约38 亿美元，市场空间巨大。公司产品销售已经覆盖了海外28 个国家和地区，主要出口区域是欧洲、拉美和东南亚。其中，Minos腹主动脉支架累计在15 个海外国家进入临床应用， Hercules LowProfile直管型覆膜支架及输送系统累计在16 个海外国家进入临床应用；Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统累计已进入14 个国家。Hercules球囊扩张导管上市后临床表现优异，于2016 年取得CE 认证，目前已进入阿根廷、巴西、英国、日本等8 个海外国家。未来公司将会在产品获证、重点产品多中心临床试验开展、经销商合作、设立区域培训中心等多方面推动海外拓展，进一步提升海外市场销量。

    　　投资建议：我们维持盈利预测， 预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.76/6.19/7.80 亿元，增速分别为33%/30%/26%，对应PE 分别为28/22/17 倍。

    　　考虑到公司Castor、Fontus 等明星产品快速放量，创新产品入院数和植入量快速增加，海外业务发展迅速，维持“买入-A”建议。

    　　风险提示：产品销售不及预期风险，市场竞争加剧风险，海外市场开拓不及预期风险。

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