本报告导读：

    　　通过与人民网和人民数据的全面合作，公司的出口链数据要素将实现有效变现，推动发展提速。

    　　投资要点：

    　　维持增持。我们维 持预测公司2023-25 年EPS 为0.46/0.54/0.68 元增速127/18/26%，维持目标价11.76 元，维持增持。

    　　签署战略合作，强化数据资产等全面合作。1)9 月29 日，人民网・人民数据与商城集团(公司控股股东)签署战略合作协议，双方将围绕小商品贸易数据确权、数据资产入表、升级新时代义乌指数等全面合作，促进数字技术与实体经济深度融合，打造全国小商品贸易数据应用的新样板；2)双方将聚焦义乌小商品产业链数字化应用场景，赋能小商品产业转型升级，共创共享线上线下深度融合的贸易全程供应链数字化服务生态。

    　　本次合作之于公司具重要意义。1)通过双方合作，将充分挖掘公司积累的数据资源/能力/潜力，通过数据持有权/加工权/经营权的开发，将数据资源变成数据资产再变成数据资本，价值空间巨大；2)人民网和人民数据将在广泛传播、细化分析、强化建议等方面深度参与义乌指数升级3.0 版，助力新版义乌指数从过去的价格变动和商贸数量的监测数据变成权威解读、深入分析、表述专业、影响广泛的分析报告，从而推动市场高效发展。

    　　公司受益一带一路+汇聚出口链数据要素，加速推进核心业务模块发展。

    　　1)公司2022 年线下市场交易额达2020.9 亿元/+8.3%，具备扎实的数据资产基础；且CG 平台加速推进，各项服务模块陆续落地，同时受益一带一路+RCEP 及六区市场建设，将汇聚出口链数据(商流+物流+资金流+信息流)，庞大的数据资产所形成的价值未来可期；2)公司此前曾公告拟与浙江联通合作建设运营“一带一路”国际数据中心并出资5 亿元设立云带路公司，本次合作印证公司发展战略正提速；3)公司践行国改、锐意进取，三季报业绩预告彰显主业经营好于预期，继续看好全年业绩表现。

    　　风险提示：汇率风险，国际物流风险，其他电商平台的冲击等

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