事件：公司近日发布2023 年三季报。2023 年前三季度公司实现营收153.59 亿元（+23.33%），归母净利润28.94 亿元（+26.64%）。单季度看，2023Q3 实现营收46.01 亿元（+7.94%），归母净利润9.40 亿元（+21.25%）。

    　　23 年前三季度营收符合预期，业绩表现优于营收，Q3 单季度毛利率高达40.53%。

    　　23 年前三季度公司实现营收153.59 亿元（+23.33%），体现出公司军民市场协同发展的增长韧性。23 年前三季度实现归母净利润28.94 亿元（+26.64%），23Q3 单季度实现归母净利润9.40 亿元（+21.25%），单季度毛利率高达40.53%，或是得益于产品结构和成本优化。23 年前三季度净利率略增长至19.81%（+0.19pct），其中： 毛利率提升至38.79% （ +1.85pct ） ； 期间费用率提升至15.61%（ +1.02pct ） ， 主要由于股权激励摊销增加导致管理费用率提升至5.56%（+0.45pct），受汇兑损益影响财务费用率提升至-0.86%（+0.84pct）。

    　　存货有所下滑，固定资产较年初增长32.17%。23 年三季度末存货余额为41.58 亿元，较年初-23.22%，或与公司产品交付和压降两金有关。23 年三季度末固定资产为42.61 亿元，较年初+32.17%，主要由于在建工程转固。公司前期项目华南产业基地（一期）已正式投入运营，叠加未来洛阳基础器件产业园建成，产能将陆续释放，更好服务公司中长期战略。

    　　“十四五”军品高景气+民品产品结构优化等带来业绩弹性，公司保持快速增长。军品：信息化建设+十四五军品高景气，公司是军品连接器龙头，市占率高，军品业务增速有望提升。通讯与工业：聚焦通讯工业领域持续推进客户和产品结构调整，加强数据中心、医疗设备、光伏储能、工业装备等新兴业务培育，不断提升专业化市场开拓能力。新能源汽车：23 年上半年公司实现多项项目定点，涉及国内、国际主流车企及设备平台，未来成长空间广阔，为公司新能源汽车板块业务高质量持续健康发展提供强劲动力。

    　　维持前期预测，预计公司23-25 年EPS 为1.62、2.00、2.52 元，参考可比公司23年29 倍PE，给予目标价46.98 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　军工订单和收入确认进度不及预期

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