事件：公司公布2023 年三季度报告，公司2023 年1-3 季度实现收入144.7亿元，同比增长43%，实现归母净利润9.6 亿元，同比增长39%。单第三季度，公司实现营业收入57.5 亿元，同比增长55%，实现归母净利润3.5 亿元，同比增长106%。

    　　域控龙头地位稳固，净利率同环比增长体现规模效应。公司3Q23 毛利率/净利率分别为18.7%/6.1%，毛利率同环比下降4.6pcts/1.6pcts，净利率分别同环比上升1.5pcts/0.3pcts，公司四费率均同环比下降，尤其是3Q23 研发费率环比下降1.7pcts 至8.6%，我们认为净利率同环比上升原因或为规模效应加速显现。根据盖世汽车，1-8M23 德赛在行泊一体域控中国市场份额达28.3%。根据德赛公众号，公司智能座舱市占率达21.5%，公司高算力智驾域控IPU04 已在理想/路特斯/上汽等客户的车型上量产；适配中低至中高价位车型的智驾域控IPU02 已推出更多新方案，多个项目定点即将量产。公司产能扩张保障订单释放，惠南工业园2 期工厂将在今年底建成，1H23 欧洲第二工厂产能逐步提升，新收购的天线测试和认证公司ATC 融入经营。

    　　国产芯+海外芯并进，国内城市NOA 有望落地百市，海外域控加速研发。

    　　10M23，公司与高通宣布推出基于骁龙8255 的座舱域控（AI 算力30TOPS），可集成电子后视镜、乘客监测等功能。9M23，德赛与上汽海外出行、杰发科技签署战略合作协议，打造全球座舱平台国芯V5/GXV5，旨在适应多元的海外用户，有望在2Q24 前量产。公司当前芯片合作伙伴包括英伟达/地平线/芯驰科技/TI/黑芝麻/高通/杰发科技，公司域控产品面向全球客户、高中档车型，4Q23 及明后年有望伴随国内城市NOA 加速渗透而放量。

    　　投资建议：公司是城市NOA 核心受益标的，高中低算力/海内外芯片方案域控全面布局。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为14.3/21.5/29.2亿元，对应EPS 分别为2.57/3.88/5.25 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：客户车型销量不及预期；车市价格战加剧；新客户拓展不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！