23Q3 公司营收同比下滑27.4%,经调整的净利润2.06 亿元,同比下滑27.2%。23Q3 公司实现营收9.58 亿元,同比下滑27.4%,实现归母净利润1.83 亿元,同比下滑43.31%,实现扣非归母净利润1.78 亿元,同比下滑46.8%,剔除汇兑和投资等非经营项影响后,公司23Q3 实现经调整后的净利润2.06 亿元,同比下滑27.2%。
核心产品保持长线运营,新游戏《飞吧龙骑士》表现亮眼。公司对《问道手游》《一念逍遥》等在营游戏始终保持长线稳健的运营思路。《问道手游》延续往年新年服、周年服、夏日服和国庆服四大版本计划,并配合版本计划投入相应的推广资源,进行多样化的宣传推广活动。《一念逍遥》保持稳定的迭代更新计划,不断丰富游戏内容并完善社交互动机制,进一步提升游戏体验。
由于去年同期核心游戏产品流水和收入基数较高,且随着游戏市场存量竞争加剧,获客难、获客成本高等问题凸显,23Q3《问道手游》、《一念逍遥》营收和利润同比均有所下滑。22H2 上线的《奥比岛:梦想国度》贡献增量的收入和利润,代理新产品《飞吧龙骑士》表现亮眼,但由于上线时间短,Q3单季度并未产生利润。
毛利率小幅提升,研发持续投入。23Q3 公司毛利率同比提升2.7pct,销售费用率26.8%,同比下滑7.0 个pct,主要系新品较少,公司对《一念逍遥》等老产品流量费用投入下降,23Q3 公司管理费用、研发费用率同比分别提升1.3 和6.4pct,截至23Q3,公司研发人员数量较上年末增加135 人,研发投入持续增加,为存量游戏迭代与储备产品蓄力。23Q3 公司财务费用-1359 万元(去年同期为-1.3 亿元,主要为人民币贬值带来的汇兑损益),股权投资收益为475 万元(去年同期为1090 万元)。23Q3 公司经营性现金流2.2 亿元,同比下滑58.9%,主要为《问道手游》、《一念逍遥》等核心产品流水下滑所致。
新游储备丰富,静待自研产品上线进展。公司新品储备丰富,涵盖放置养成类、模拟经营类、Roguelike、RPG 等多元化游戏品类,包括《Outpost:InfinitySiege(重装前哨)》、《不朽家族(代号M66)》、《超喵星计划》、代号原点、代号M88、代号M11 等自研游戏,以及《皮卡堂之梦想起源》《神州千食舫》《超进化物语2》等代理游戏。我们认为公司过往的研发投入和新项目储备,有望在未来逐渐开花结果。
风险提示。《问道手游》等经典游戏流水下滑,新品上线推迟。
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