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    　　公司发布2023年三季报，前三季度实现营收142.63亿元，同比+20.57%，归母净利润9.87亿元，同比-5.41%，扣非归母净利润7.88亿元，同比-15.96%。

    　　23Q3实现营收49.10亿元，同比+21.93%，环比+4.16%，归母净利润2.39亿元，同比-38.28%，环比-5.91%，扣非归母净利润2.77亿元，同比-22.08%。

    　　23Q3 归母净利同环比下滑，业绩短期承压

    　　公司第三季度非经常性损益-0.38 亿元，影响归母净利润环比下滑。2023Q1-Q3 公司实现毛利率13.53%，同比-3.82pct，实现净利率7.00%，同比-1.87pct；23Q3 单季度实现销售毛利率11.89%，同比减小5.86pct，环比减小1.93pct；实现销售净利率5.01%，同比减小4.58pct，环比减少0.45pct。

    　　危废资源化业务一体化布局，工艺技术持续领先公司积极布局危废资源化业务，拥有危险废物“收集--贮存--无害化处理--资源深加工”前后端一体化产业链。截至23Q3 公司已拥有175 万吨/年高温熔融处理能力，可彻底实现危险废物无害化处理，且规划的4 万吨/年新能源汽车废旧动力蓄电池拆解项目已完成项目备案，正在建设4 套废旧动力蓄电池拆解生产线及4 万吨年拆解新能源汽车废旧动力蓄电池，工艺技术保持行业领先。

    　　技术与市场双轮驱动，清洁能源设备板块有望迎来高增长7 月31 日，国务院常务会议审议核准了6 台三代核电机组，目前我国在建核电机组共25 台，整体规模位居世界前列，核电发展潜力较大。截至23Q3公司完成了全球数百座大中型水电站设备的生产交付、国内外十数座核电站核一级部件等的研发及生产工作。公司同时与宜昌政府、三峡集团合作推动建设10 台套/年水电设备产能。子公司华都公司是目前唯一通过三代标准的抗震试验和三代核电“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商。在水核电设备加持下，清洁能源设备板块有望迎来高增。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司23-25 年营收分别为189.35/211.87/233.05 亿元，同比增速分别为12.84%/11.89%/10.00%，归母净利润分别为13.61/17.83/20.08 亿元，同比增速分别为-7.19%/30.99%/12.65%，EPS 分别为0.26/0.34/0.38元/股，3 年CAGR 为11.03%；对应PE 分别为14.4/11.0/9.8 倍，建议保持关注。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险；原材料价格上涨风险；政策风险。

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