事件：

    2023 年10 月30 日公司发布了2023 年第三季度报告，2023 年前三季度公司实现营收295.41 亿元，同比增长4.04%；实现归母净利润80.76亿元，同比增长9.47%。

    各大核心板块稳步发展，推动公司利润稳步提升收入端，2023 年前三季度公司实现营收295.41 亿元，同比增长4.04%。

    其中，化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO业务、国内新药研发服务部分别实现营收212.41 亿元（+2.0%）、48.54亿元（+16.2%）、18.95 亿元（+6.5%）、10.28 亿元（+11.6%）、4.91亿元（-26.9%）。利润端，2023 年前三季度公司实现归母净利润80.76亿元，同比增长9.47%，业绩实现稳健增长。

    各业务版块发展稳健，TIDES 业务高景气尤为突出公司各核心板块持续稳健发展，根据公司公告，预计2023 年公司将实现2%-3%的收入增长。剔除特定商业化生产项目后，预计同比增长25%-26%。其中，（1）化学业务方面，剔除特定商业化生产项目后，2023 年前三季度该业务收入同比增长31.0%。TIEDS 业务2023 年前三季度实现38.1%的强劲增长。截止到2023 年9 月末，TIDES 业务在手订单同比增长245%，看好TIDES 业务持续高景气。（2）测试业务方面，其SMO 业务保持国内行业领先地位，2023 年前三季度其收入同比增长高达31.0%；其药物安全性评价业务在亚大区行业领先，2023 年前三季度其收入同比增长26.9%。（3）生物学业务方面， 2023年前三季度新分子种类相关收入同比增长35%，公司持续强化新分子种类相关的生物学能力，驱动该业务快速发展。

    投资建议：

    我们预计公司2023 年-2025 年的归母净利润分别为95.37 亿元、116.15 亿元、140.15 亿元，分别同比增长8.2%、21.8%、20.7%；2024年给予公司当期PE 30 倍，预计公司2024 年EPS 为3.91 元/股，对应12 个月目标价为117.30 元/股，给予买入-A 的投资评级。

    风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

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