维持“增持”评级；公司为水稻种子、玉米种子双龙头，维持公司2023/2024 年EPS 分别为0.26/0.40 元，预计2025 年公司EPS 为0.53 元，维持目标价24.8 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公布2023 年三季度报告，2023 年前三季度公司实现营业收入20.5 亿元，同比增长59.5%，实现归母净利润-5.4 亿元。其中单三季度实现营收2.62 亿元，同增206%，实现归母净利-3.98 亿元。

    　　业绩略低于预期，主要受到巴西隆平投资收益影响，但经营性指标表现较好，下个销售季有望向好；公司三季度减亏较不明显，主要是受到巴西隆平投资收益-1.18 亿元影响，但四季度是巴西隆平销售旺季，并表后盈利或将改善；其次在美元贷款置换、处置子公司过程中产生费用，有所影响。但公司在经营性指标上表现较好，其中预收款在高基数情况下仍同增18%，玉米种子预收款增长27%，库销比为43%，较上年同期下降7%左右，库存问题得到良好改善。

    　　转基因商业化下公司有望充分受益；10 月转基因品种审批公示，意味着转基因产业化的开端，首次通过的37 个玉米品种中，公司拥有最多为8 个，并且均为大品种，公司市占率有望快速提升；同时四季度或有更多催化：性状收费、转基因种子价格确定、制种面积等，同时历年Q4Q1 均为种子政策密集期，包括中央经济工作会议、中央农村工作会议、一号文件等，也或有一定催化。

    　　风险提示：产业政策变化风险、新品种推广不及预期。

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