医药行业当前国内政策框架已整体确立，医保托底医药行业增长；此外，随着我国医药竞争力的提升，在多个子领域均逐步打开更大国际市场空间。招商证券医药行业研究团队认为，随着医药政策逐渐走出底部，以及人口的老龄化、新需求的结构变化、科技创新的突破，医药行业将迎来新成长。

    　　创新药品与科技：创新药逐步形成“供给端-支付端”的共振，且创新药出海开始兑现，疾病领域（如阿尔兹海默症、减重降糖、NASH 等）与新技术平台（如ADC、CAR-T、核药、基因编辑等）上不断突破；

    医疗器械：老龄化下与年龄增长强相关性的疾病如心血管、骨科、眼科等多疾病领域需求持续上升，有效推动市场规模增长。多项政策鼓励产品创新升级，国产替代空间广阔；

    　　疫苗：在新生儿疫苗、渗透率较低的成人苗、传统疫苗、创新疫苗等不同品种疫苗，均体现出各自的增长逻辑。

    　　半导体：今年二季度以来，国内半导体销售额同比增速已出现拐点，同比降幅收窄，此后销售额当月同比持续反弹。库存周转天数今年以来不断下降，库存或将见底，市场触底复苏预期逐渐清晰。

    　　消费电子：近期，华为Mate 60/X、小米14、vivo X100 等新机的陆续发布引发了用户换机需求，整体需求呈现边际持续复苏的态势。2023 年9 月，智能手机出货量迎来触底复苏，出货量高达3,193.4 万部，表现强势，与去年同期相比增长60.9%，未来或将继续维持强劲的增长态势。

    　　如何一键投资医药+电子？

    　　上证科创板100 指数：从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100 只证券作为样本，反映了科创板中偏中小市值股票的整体表现。该指数的成分股中，中小市值股票占主导，医药、电子行业占比高，科技制造属性强；成分股权重相对分散，前二十大权重股近期收益表现优秀，成长性较强；历史收益表现呈现高弹性、高波动的特征，进攻性较强。

    　　华夏上证科创板100ETF（588800）：成立于2023 年11 月8 日，并于2023 年11 月16 日上市，现任基金经理为徐寅。该基金的最新规模（2023/11/29）约57.1 亿元，上市以来的日均成交额超过了10 亿元，为目前跟踪上证科创板100 指数的ETF 中规模最大、交易最活跃的基金。

    　　风险提示：终端产品销售不及预期、行业竞争加剧的风险、宏观政策和局势变动的风险。基金产品的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议，本报告仅作为投资参考。

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