事项：

    　　公司发布2023 年业绩预告：

    　　1）公司预计2023 年全年实现营收26~28 亿元（yoy+52.44%~+64.17%），归母净利润6~7.2 亿元（yoy+62.81%~+95.38%），扣非后归母净利润2.8~3.3 亿元（yoy+57.21%~+85.28%）。

    　　2）预计单Q4 实现营业收入8.97~10.97 亿元（ yoy+25.69%~+53.70%，qoq+28.43%~+57.05%），归母净利润3.29~4.49 亿元（yoy+151.08%~+242.67%，qoq+124.63~+206.57% ）， 扣非后归母净利润1.04~1.54 亿元（yoy+57.30~+132.68%，qoq-5.57%~+39.69%）。

    　　评论：

    　　2023 年业绩创新高，规模效应下盈利能力加速释放。公司预计2023 年全年营收中值27 亿元（yoy+58%），归母净利润中值6.6 亿元（yoy+79%），均创新高，主要系：1）受益于公司持续高强度的研发投入，突破核心技术，在推进产业化和迭代升级各产品系列的过程中取得了重要成果，机台销售规模持续增长；2）随着公司产品产业化应用领域不断扩大，经营规模快速增长，规模效应下利润端增速加快。随着后续主要晶圆厂恢复扩产计划叠加国产替代加速，公司业绩有望保持高增态势。

    　　新产品&新客户拓展顺利，在手订单充沛后续增长弹性无虞。公司在新工艺应用及新产品开发方面取得显著成效，PECVD 设备、ALD 设备、SACVD 设备持续拓展新工艺，量产规模不断扩大，销售收入大幅度提升；HDPCVD 设备、混合键合设备表现出色，顺利通过客户端产业化验证，实现了产业化应用。随着新产品的陆续推出，公司所处赛道天花板正快速提升，未来成长空间广阔。

    　　在新客户拓展方面，公司进展卓有成效，客户群体覆盖度进一步扩大，销售订单持续增长。截止2023 年年末，公司在手销售订单金额超过64 亿元（不含Demo 订单），较2022 年年末增加18 亿元，为后续业绩的增长提供保障。

    　　投资建议：公司为国内半导体薄膜沉积设备龙头，未来成长确定性较强，随着ALD 和SACVD 能力的逐步增强，后续有望持续提升市场份额。根据预告，我们调整盈利预测，预计2023-2025 年公司营收为27.3/40.8/52.7 亿元（原值为28.1/40.8/52.7 亿元），归母净利润为6.6/8.2/11.0 亿元（原值为4.7/7.5/10.2亿元）。结合公司所处百亿赛道空间、行业平均估值水平，以及更纯正的半导体业务结构，给予24 年50 倍PE，对应目标价为 219 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；上游零部件供应短缺；下游扩产不及预期性

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