事件：

    　　公司公告 2023 年年度报告，2023 年公司实现营业收入299.28 亿元，同比增长9.16%；实现归属于上市公司股东的净利润23.58 亿元，同比增长20.81%；稀释每股收益为0.57 元/股，同比增长20.76%。

    　　点评：

    　　经营业绩稳健增长，盈利能力有所提升

    　　2023 年公司经营业绩稳健增长，报告期实现营收299.28 亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润23.58 亿元，同比增长20.81%。盈利能力方面，报告期内公司毛利率、净利率分别为30.93%、10.62%，较22 年分别增长0.65、1.38pct。2023 年公司平均净资产收益率为10.89%，较22 年增长0.97pct。

    　　新签订单表现良好，持续推进产业转型升级

    　　公司2023 全年新签合同额达369.9 亿元，其中西安研究院、山西煤机、天地王坡、天地奔牛、上海煤科等单位新签合同额超过30 亿元，西安研究院、山西煤机等单位新签合同额同比增长超过20%。公司持续推动制造产业高端化、智能化、绿色化发展。报告期内，公司所属西安研究院、天玛智控、重庆研究院大力发展产业数字化，积极推进智能制造，研制迭代智能产品，分别建成钻探机具智能工厂、智能开采高端装备关键控制元部件智能工厂、矿用安全仪器仪表智能工厂，3 家均入选工信部制造业单项冠军企业。

    　　盈利预测

    　　我们预计公司2024-2026 年营收分别为332.02、369.16、406.24 亿元，归母净利润分别为27.49、31.22、35.27 亿元，EPS 分别为0.66、0.75、0.85元/股，对应PE 分别为10.31、9.08、8.04 倍，我们看好公司作为煤机智能化装备领先企业的长期发展优势，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争风险、原材料价格波动风险、行业波动风险、财务风险。

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