本报告导读：

    公司依托强大的创意能力、专业的整合营销服务能力、覆盖线上线下的优质媒体资源网络以及强大的客户获取能力，有望全面享受数字营销行业高速增长的行业红利。

    投资要点：

    首次覆盖，目标价359.8元，增持评级。公司依托强大的创意能力、专业的整合营销服务能力、覆盖线上线下的优质媒体资源网络以及强大的客户获取能力，有望全面享受数字营销行业高速增长的行业红利。预计2020-2022 年EPS 为4.79/8.16/11.33 元，目标价359.8 元，首次覆盖给予增持评级。

    品效合一驱动数字营销占据广告营销核心地位。随着用户注意力向以短视频为代表的移动互联网持续迁移，移动互联网广告规模持续提升；另一方面，用户与媒体交互模式的变化使得营销模式走向AFAS（引起注意―成为粉丝―消费行为―分享传播），在这一背景下，品效合一成为数字营销发展的大趋势：效果广告主除了重视销售增长之外，更多的开始强调利用内容营销提升品牌价值、推动品牌创新、建立品牌形象等；而品牌广告主在营销策略上已经有针对性的对广告内容和技术发展做出改变，更快速地向效果化转变。

    优质客户与头部渠道策略驱动公司以数字营销为核心的整合营销业务快速增长。公司依托强大的创意能力、整合营销服务能力、覆盖以字节跳动为代表的优质媒体资源网络，绑定了电信运营商、金融、快消品等行业众多头部知名广告主，全面受益于传统快消品线上营销投入快速增长、5G 周期带来电信运营商销售开支提升带来的整合营销增量空间，同时公司凭借已经积累的优质客户营销案例不断开拓新客户资源，保证了未来以数字营销为核心的整合营销业务可持续增长。

    风险提示：营销行业竞争加剧、媒介资源采购价格提升等

更多精彩大盘资讯敬请期待！