全年业绩稳健，现金流表现优异。公司披露2023 年报，公司23 年实现营业收入44.44 亿元，同增35.55%，归母净利润8.01 亿元，同增25.19%，扣非净利润6.54 亿元，同增17.73%。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4收入同比分别增长31%/37%/45%/29% ， 归母净利分别增长31%/32%/27%/16%，扣非净利分别增长32%/34%/30%/-21%。其中Q4 收入及业绩增速有些放缓，非经常损益增加。从现金流看，公司23年经营性现金流净流入19.45 亿元，同比增加5.40 亿元，投资性现金流净流出5.51 亿元，同比减少净流出1.50 亿元。

    高空作业平台规模快速增长，轻资产模式推进顺利，管理设备同增84%。截至23 年末，公司高空作业平台管理规模达12.11 万台，同比新增超4.3 万台，增长55.33%，平均出租率达85.31%，同比提升4.17pct。目前公司与东阳城投的合作顺利推进，首批设备共计3400台、资产总额为3.3 亿元，目前已全部交付，剩余12 亿元设备将在后期逐步落实。公司从徐工广联、苏银金租、海蓝集团等转租设备16000台，同增51.22%，资产规模超23 亿元。

    持续优化升级数字化系统，供应链完善有望支撑多品类运营。公司对擎天数字化管理系统进行持续优化升级，并基于设备租赁数字化底座，积极尝试AI、算力等新质生产力与设备租赁运营管理相结合。公司目前已完成供应链及数字化系统调试等前期工作，并基于此探索叉车多品类经营，2024 年预计将形成较大运营规模。

    盈利预测及投资建议。公司为国内建筑设备租赁龙头，高空车业务发展迅速，股权激励目标较高，预计24-26 年归母净利润分别为10.5/13.8/17.9 亿元，复合增速30%。考虑公司未来增速，给予公司24年15 倍PE 估值，对应合理价值为8.02 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：竞争加剧致租金下降；后期折旧增加；高机行业增速放缓。

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