事件：

    　　2024 年4 月15 日，英诺特发布2023 年年报&2024 年一季报。2023 年度，公司实现营业总收入4.78 亿元（+7.03%），归母净利润1.74 亿元（+15.44%），扣非净利润1.47 亿元（+10.99%）；2024 年第一季度，公司实现营业收入2.82亿元（+109.36%），归母净利润1.46亿元（+171.44%），扣非净利润1.37 亿元（+198.41%）。

    　　点评：

    　　收入利润超高增长，23 年核心收入+205%

    　　2023 年度报告期内，公司实现营业收入4.78 亿元，其中非新冠核心收入4.16 亿元，同比增长205.49%；非新冠业务的利润增速不低于收入增速，公司营业收入和归母净利润均实现超预期增长；公司全年计提减值损失合计4943 万元。23Q4 公司实现营业收入2.00 亿元，归母净利润8817万元，收入、利润几乎均来自核心业务（新冠占比极低），第四季度计提减值合计2180 万元。截至2024 年1 月26 日，公司自有闲置资金管理额度上限增至17 亿元。

    　　新冠出清带来利润释放，1Q24 归母净利润+171%公司去年同期（1Q23）收入1.35 亿元，其中新冠收入约5800 万元，常规呼吸道产品收入7700 万元；剔除新冠收入，公司1Q24 非新冠核心收入同比增长266%。公司在1Q23 后不再有新冠收入，1Q23/2Q23/3Q23/4Q23/1Q24 单季度核心产品收入分别为7700 万元/8900 万元/5400 万元/2 亿元/2.82 亿元，核心收入迅速提升。1Q24 公司归母净利润实现1.46 亿元（+171%），计提减值不到2000 万元，1Q24净利率增长至51.77%；随着新冠业务影响逐渐出清，公司净利率快速提升。

    　　临床指南敦促对呼吸道病原体精确筛查，正确用药临床实践指南及专家共识均指出，针对不同的呼吸道病原体，如流感、肺炎支原体、新型冠状病毒等，需要鉴别诊断病原，方能正确用药。公司多种产品具备“快检”和“联检”两大特征，可实现3-9 种病原体联合检测，15-25 分钟即可判读结果，适合呼吸道疾病易感季节门急诊快速筛查，极大满足了检测时效性，加快医院诊疗流程。公司现有呼吸道联检产品均为国内稀缺品种，检测病原体种类涵盖甲流、乙流、肺炎支原体、肺炎衣原体、呼吸道合胞病毒、柯萨奇病毒、人偏肺病毒等超过15 种呼吸道病原体，能够完全满足临床检测需求。

    　　投资建议：维持“买入”评级

    　　我们预测公司2024-2026 年营业收入有望实现8.02/11.36/15.29 亿元，同比增长67.8%/41.7%/34.6%；归母净利润实现3.96/5.69/7.59 亿元，同比增长127.6%/43.8%/33.2%；对应EPS 为2.91/4.18/5.58 元，对应PE 倍数为11/8/6x。公司作为呼吸道病原体POCT 检测多联检企业，2023 年全年业绩快速增长，1Q24 收入、利润超预期增长，公司成长性和持续性逐渐验证。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　产品研发进度不及预期、国际化不达预期、市场竞争加剧风险。

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