本报告导读：

    公司24Q1 业绩持续增长，同时中报指引继续强劲。公司在通讯、消费电子以及汽车产品中布局领先。AI 服务器爆发及AI 终端渗透将带动公司实现高质量成长。

    投资要点：

    维持增持评级 ，维持目标价 61.8 元。我们维持公司2024/2025 年 EPS为1.91/2.30 元，预估其2026 年EPS 为2.80 元。并考虑公司的行业龙头地位，维持目标价至61.8 元，对应2024 年PE 为32.36X。

    24Q1 业绩持续增长，中报指引继续强劲。公司2023 年实现归母净利润109.53 亿元，同比+19.53%；同时其24Q1 归母净利润24.71 亿元同比+22.45%；扣非净利润21.83 亿元同比+23.23%；根据中报预告，其Q2单季度归母净利润约27.56~29.74 亿元（同比+17.88%~27.20%）；扣非净利润26.06~28.94 亿元（同比+9.36%~21.44%）。这主要得益于公司手机组装业务份额和盈利能力持续提升，同时汽车及通讯业务与头部客户持续展开深度合作，持续维持高速增长。

    深耕高速互连产品，通信业务加速增长。英伟达GB200 NVL 72 进一步提高铜缆用量以提升性能并降低成本，铜互连需求加速扩容。立讯目前拥有224G 高速铜缆、高速连接器等核心产品，结合其光连接、散热、电源等布局，在柜间及柜内的高速互连均有完备的解决方案，持续收获全球头部客户认可，未来有望加速成长。

    端侧AI 有望推动消费电子业务持续成长，公司持续拓展汽车智能化布局。库克表示苹果正积极投入生成式AI。目前立讯深度配套大客户MR/手机/PC/可穿戴等产品，且手机组装份额及盈利能力持续提升，未来有望深度受益。同时公司持续深耕智能车客户以及加速拓展智能座舱、智能驾驶中的产品布局，未来将持续高速增长。

    风险提示。中美贸易摩擦的不确定性;下游需求不及预期

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