近日，公司发布2024 年1 季报。2024 年Q1，公司实现销售9289.40 万元，同比下降17.52%，主要系公司人源蛋白粗品业务收入较上年同期减少3,821.41 万元、HIV 新药业务收入较上年同期增加1,548.09 万元所致。归属于上市公司股东的净利润-1360.69 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1737.97 万元。

    　　全力推动创新药国内外商业化进程。经过2023 年对HIV 新药商业化的布局及调整，公司已搭建初具公司及产品特色的HIV 新药商业化运营体系。目前，多措并举，全力推动HIV 创新药商业化进展。2024 年第1 季度，HIV 新药合计实现销售收入3,571.12 万元，同比增长76.52%。

    　　积极推进在研管线进度。艾诺米替片III 期临床试验96 周研究取得积极结果，初步结果显示，治疗96 周病毒学抑制（<50 copies>
    　　投资建议：公司是抗HIV 新药排头兵，已有两款抗HIV 新药获批上市。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入5.66/8.12/10.94 亿元， 对应PE69.64/36.15/20.07X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业政策变动风险、新药研发风险、在研产品上市不确定风险、国际化推进不顺利风险、市场竞争风险等。

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