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瑞丰银行(601528):Q1营收保持高速增长 资产质量保持平稳
发布时间: 2024-05-16 03:00
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瑞丰银行(601528)

  投资要点:瑞丰银行24Q1 的营收保持高速增长,资产质量保持平稳,我们给予“优于大市”评级。

      24Q1 营收增速保持高速增长。瑞丰银行2024Q1 营收增速为15.32%,归母净利润增速为14.69%,其中净利息收入同比增速为5.57%。瑞丰银行2024Q1 的息差为1.60%,而2023 年年底为1.73%

      非息收入有所提升。手续费净收入方面,瑞丰银行24Q1 实现手续费及佣金净收入323.1 万元,而2023 年同期为负。投资收益方面,瑞丰银行Q1 实现投资收入3.37 亿元,而2023 年同期为0.72 亿元。

      资产质量保持平稳。24 年Q1 末公司不良率为0.97%,与23 年年底相比持平。

      24 年Q1 瑞丰银行的拨备覆盖率为304.84%,23 年年底304.12%,小幅提升。

      投资建议。我们预测2024-2026 年EPS 为0.98、1.09、1.19 元,归母净利润增速为11.44%、11.38%、9.18%。我们根据DDM 模型得到合理价值为6.22 元;根据PB-ROE 模型给予公司2024E PB 估值为0.75 倍(可比公司为0.61倍),对应合理价值为6.96 元。因此给予合理价值区间为6.22-6.96 元(对应2024 年PE 为6.35-7.10 倍,同业公司对应PE 为4.28 倍),维持“优于大市”评级。

      风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。

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